Výmena stráží na automobilovom trhu: Tesla a mladí divokí

Výmena stráží na automobilovom trhu: Tesla a mladí divokí

Transformácia automobilového priemyslu je v plnom prúde, elektrifikácia a digitalizácia sú módne slová, spoločnosti ako Tesla a VW sú na perách každého. Automobilový priemysel sa na to pozrel bližšie a uvedomil si, že toto je len špička ľadovca a že niektoré aspekty zmeny ešte nie sú zakotvené v kolektívnom vedomí. 

Auto budúcnosti sa výrazne líši od auta, ktoré poznáme desaťročia. Automobilový priemysel preto prechádza radikálnou zmenou – smerom k alternatívnym pohonom, digitálnym sieťam a väčšej udržateľnosti. V centre pozornosti sú spoločnosti ako Tesla a VW. Elon Musk poháňa priemysel vpred technologicky; jeho firma je dlhodobo jednoznačne najhodnotnejším výrobcom áut na svete. Prečo je to tak a či je to opodstatnené, sa dočítate v tomto článku Analýza akcií Tesly (WKN: 88160R101, ISIN: US88160R1014). 

Špičkoví psi ako Volkswagen teraz naskočili do rozbehnutého vlaku smerom k e-mobilite a investujú miliardy do svojej verzie auta budúcnosti. Toto je všeobecne známe. Automobilový priemysel chcel vedieť, ako sa automobilový priemysel celkovo vyvíja, a skúmal trhovú kapitalizáciu 15 najväčších výrobcov automobilov na svete, aby zistil, ako sa v priebehu rokov zmenila mocenská štruktúra. 

1,47 bilióna eur 

Dobrá správa: Spoločnosti v automobilovom priemysle si napriek všetkým výzvam počínali vynikajúco a zdá sa, že dobre prekonali aj koronakrízu. Akcie ako napríklad od Volkswagenu (WKN: 766403, ISIN: DE0007664039) alebo Daimler (WKN: 710000, ISIN: DE0007100000) sa od krízového minima v roku 2020 už zdvojnásobili a niektoré akcie sa dokonca vrátili na svoje staré maximá. Na začiatku milénia (konkrétne na konci roku 2003) malo 15 najhodnotnejších výrobcov automobilov na svete spolu hodnotu okolo 351 miliárd eur; dnes je to už 1 470 miliárd eur. Hodnota sa teda štvornásobne zvýšila. 

Samozrejme, už to nie sú tie isté korporácie, ktoré tu bojujú o pozície. Najmenej sedem z 15 najhodnotnejších automobilových spoločností sú novými prírastkami (pozri obrázok). V prvom rade je tu Stellantis, spoločnosť, ktorá vznikla fúziou Fiatu a PSA (Peugeot Citroen). To sa dialo vždy, fúzie vytvárali nové proporcie a otriasli takýmito rebríčkami. Posledné menované sa vzťahuje aj na IPO, ako napríklad Ferrari, ktoré sa uskutočnilo v roku 2015, ako aj na výstupy, ako napríklad Audi (ktoré VW vyradilo zo zoznamu). 

Tesla predbehla Toyotu

Vyššie uvedená zmena vo vedení na vrchole je veľkolepá a dobre známa: Odtiaľ sa Toyota celé desaťročia slávila ako takmer tradične najhodnotnejší výrobca automobilov na svete. Tesla medzičasom Japoncov nielen predbehla, ale doslova ich nechala v spätnom zrkadle. Tesla má už teraz takmer trojnásobnú hodnotu ako Toyota. A to v žiadnom prípade nie je spôsobené slabosťou na strane Japoncov, pretože hodnota Toyoty sa v porovnaní s rokom 2003 viac ako zdvojnásobila. S touto akciou by ste teda mohli zarobiť aj veľa peňazí. 

Najpozoruhodnejšou zmenou, ktorú si však málokto uvedomuje, je triumf čínskych výrobcov. So SAIC, Great Wall a BYD už tri čínske spoločnosti patria medzi 15 najhodnotnejších výrobcov automobilov na svete. A to z dobrého dôvodu: Aj keď si to spotrebitelia v Európe zatiaľ príliš nevšímajú, čínski výrobcovia áut sú v rýchlom pruhu. 

Číňania dupli na plyn

Tamojší automobilový trh sa v posledných rokoch rýchlo rozvíja. Aj teraz, keď je situácia v Európe kvôli Corone stále napätá, krajina úsvitu už opäť zažíva boom. Čínska ekonomika do značnej miery prekonala krízu Covid a zažila skvelý štart do nového roka: Ako uvádza Pekinský štatistický úrad, druhá najväčšia ekonomika sveta vzrástla za prvé tri mesiace o 18,3 percenta v porovnaní s prvým štvrťrokom predchádzajúceho roka. 

Predaj áut sa neúmerne zvýšil: od januára do marca 2021 sa v Číne predalo približne 5,08 milióna áut, čo predstavuje nárast o približne 75 percent v porovnaní s predchádzajúcim rokom, ktorý bol zasiahnutý krízou. Oživenie čínskeho automobilového trhu teší aj nemeckých výrobcov – aj keď ich závislosť od Číny tiež rastie. Samozrejme, že čínski výrobcovia majú pred sebou najväčší automobilový trh na svete, ktorý navyše rýchlo rastie. A práve sa rozbiehajú na zámorských trhoch – takže aj tam majú stále veľký potenciál rastu. Napríklad SAIC (Shanghai Automobile Industry Corporation) v súčasnosti otriasa miestnym trhom s tradičnou britskou značkou MG – presunutou na elektrickú značku. 

Batéria ako kľúčová technológia

Ríša stredu a jej výrobcovia sa veľmi intenzívne rozvíjajú v oblasti elektromobility. BYD (skratka znamená Build Your Dreams) je napríklad najväčším svetovým výrobcom lítium-iónových batérií. Vo všeobecnosti hudba, pokiaľ ide o lítium-iónové články, hrá napriek úspechu Tesly v Ázii. V roku 2019 podľa analýzy trhu približne 90 percent relevantnej výrobnej kapacity tvorili výrobcovia z Ďalekého východu, najmä čínske spoločnosti ako BYD alebo výrobca batérií CATL ( Viac sa o tom dozviete tu ). Tieto spoločnosti už dávno zaujali pevné miesto v hodnotovom reťazci západných OEM. 

Centrum automobilového manažmentu (CAM) zoradilo výrobcov automobilov v oblasti elektromobility podľa ich inovačnej sily (dojazdu, spotreby a nabíjacieho výkonu). Tesla vyhrala pred VW. Na treťom mieste nie je Daimler, BMW či Renault, ale BYD. V prvej desiatke rebríčka CAM sú štyria čínski výrobcovia áut (okrem BYD, Geely, BAIC a SAIC) plus kórejský výrobca Hyundai. Nie však BMW alebo Daimler. 

Zostupujúci: Francúzi a Japonci

Späť k nášmu rebríčku: Zdá sa, že odbornosť v oblasti elektrotechniky je na akciovom trhu zjavne odmenená. Niet sa čomu čudovať, keďže ide o segment s najsilnejším rastom. Čínska spoločnosť Geely tesne minula top 15 a má trhovú kapitalizáciu rovných 20 miliárd eur, zatiaľ čo SAIC a Great Wall Motors majú po dobrých 30 miliárd eur. Pre porovnanie: Renault, kedysi stálica v prvej desiatke, má v súčasnosti trhovú kapitalizáciu len okolo desať miliárd eur. Sesterská spoločnosť Renaultu Nissan a Suzuki tiež zaostali. Viditeľný je teda aj istý úpadok Japoncov: Sedem z 15 najhodnotnejších zástupcov priemyslu sú už ázijské korporácie – ale len dve z nich stále sídlia v Japonsku. 

Nedávna štúdia EY ukazuje, že akciový trh má ako vždy pravdu. Pandémia viedla ku kolapsu tržieb a ziskov v globálnom automobilovom priemysle v roku 2020. Celkové tržby 17 najväčších výrobcov klesli o 13 percent, predaj áut o 16 percent a prevádzkový zisk až o 37 percent. Len štyri spoločnosti dokázali vykázať pozitívny vývoj zisku: Tesla, Daimler, GM a Kia. Kia sa promptne vyšvihla medzi najhodnotnejších predstaviteľov priemyslu a Tesla je dlhodobo číslo jedna. Celkovo nemeckí výrobcovia áut prežili krízový rok pomerne dobre; Francúzski výrobcovia boli zasiahnutí tvrdšie, zisky sa prepadli o 84 percent (s 20-percentným poklesom tržieb). 

Záver

Do akej miery prechádza automobilový priemysel zmenami, sa neprejavujú len evidenčné čísla, reklama a tlačové správy výrobcov. Transformácia odvetvia a jeho trendy sú viditeľné aj na vývoji cien na burzách. Štruktúra moci v automobilovom priemysle je už dlho mimo kontroly. Čínskym výrobcom sa už netreba smiať, ale treba ich brať vážne ako konkurentov.