惊喜：这些是世界上最有价值的汽车公司

惊喜：这些是世界上最有价值的汽车公司

Rivian 是汽车领域下一颗新星的名字。这家美国初创公司生产——否则怎么可能——电动汽车。最近（11 月初）他们在纽约证券交易所庆祝了精彩的首次亮相。该公司目前价值约1000亿欧元，使其成为世界上最有价值的汽车制造商之一。 Rivian 目前的身价几乎与历史悠久的戴姆勒集团持平，有时这家初创企业的身价甚至超过了整个大众集团。 

 “无名”正在震动整个行业

后者2020年销售额达2,220亿欧元，拥有约66万名员工，在全球交付了9,305,372辆汽车。另一方面，Rivian 在 9 月份才交付了第一批作品，据报道，预订量仅为 55,000 份。由罗伯特“RJ”斯卡林奇于 2009 年创立 该公司拥有约 9,000 名员工，2020 年亏损达 10 亿美元，并且只提供两种车型：一款（诚然非常陡峭）皮卡和一款计划于 12 月上市的 SUV。 Rivian还与亚马逊合作开发了一款电动送货车，亚马逊也是最大股东之一。亚马逊已经订购了 10 万辆此类车辆。

总体而言，即使考虑到巨大的预期增长，这个数字也相对较小：Rivian 希望到 2023 年底将产量提高到每年 15 万辆，并计划在本十年末将产量提高到 100 万辆。与大众或福特（也是 Rivian 的投资者）等跨国公司相比，这家美国初创企业仍然相形见绌。即使是戴姆勒，其 2020 年全球销量为 284 万辆，也几乎是 Rivian 期望的 2030 年销量的三倍。 

除了Rivian，还有其他新来者撼动行业：汽车行业研究了目前汽车制造商的市值，发现除了Rivian，Lucid和比亚迪也跻身前十。Lucid当然可以与Rivian相媲美：这家美国公司成立于2015年，刚刚推出了Air轿车，预计到2030年将推出更多车型。这对投资者来说已经比宝马更有价值了——市值接近Rivian著名的福特集团。后者2020年全球销量超过400万辆，Lucid有信心在来年能够销售2万辆汽车。

中国巨人

然而，比亚迪（这个名字代表“构建你的梦想”）背后的故事却有所不同：比亚迪是一家庞大的科技集团，除其他外，它在电池生产方面处于世界领先地位，并且已经是中国最大的汽车生产商之一。高市值在这里并不令人惊讶：该集团已经拥有相当大的规模和市场力量，但与此同时，它仍然保持着令人印象深刻的增长率和许多其他想象力（尤其是在西方市场上负担得起的电动汽车）。 2020年，销售额增长22.6%，达到约203亿欧元，利润甚至攀升162.3%，达到约5.5亿欧元。

当然还有特斯拉，也是一个新来者，它当然远远领先于美国竞争对手，并且已经赚取了不错的利润，但与大众等传统巨头相比仍然相形见绌。然而，该集团的市值已超过一万亿美元（9600 亿欧元），是行业第二名丰田汽车的三倍多（见图）。现在人们可以争论特斯拉是否真的值那么多钱，但该公司的估值与传统汽车制造商不同是有充分理由的。就像我们几个月前所做的那样 分析 我们发现，特斯拉并不是一家普通的汽车制造商，而是一家充满成长幻想的科技公司。

该集团还生产电池，未来可以通过在自动驾驶汽车、GPS 服务或性能升级领域提供服务和软件，开辟高利润率的额外收入来源。还有大数据的问题——收集到的数据可以有多种用途。在所有这些领域，特斯拉都领先传统汽车制造商多年。 他们只需要重塑自己。

他们的核心竞争力，即内燃机的开发和生产，已不再需要；相反，他们必须购买软件领域的外部专业知识，有时还与大型科技巨头合作。这种变化远远超出了驱动技术的范围。

创新者的困境

1995 年，哈佛大学教授克莱顿·克里斯滕森 (Clayton Christensen) 提出了一个理论，解释了为什么老牌公司在某些创新上失败了，而新的领导者却出现了。他在文中认为，某些创新，即所谓的颠覆性创新，可能会对老牌公司构成威胁。

颠覆性创新代表了一种新技术，它超出了老牌公司的专业知识，并且有潜力取代老牌公司当前的技术。然后，公司面临着要么从当前技术中撤出资源并投资新技术，要么等待新技术是否真正在市场上站稳脚跟的决定。如果新技术没有流行起来，前者可能会导致现有企业浪费资源；如果新技术流行起来，后者可能会导致公司在技术上落后。两者都会导致市场份额的损失，克里斯滕森将这种情况描述为老牌公司的“创新者困境”（这也是他长期传奇著作的名称）。

由于最初无法预见这种创新是否会建立起来，它经常与公司现有的产品竞争，而成熟的公司通常是庞大而繁琐的组织单位，他们发现很难并且经常错过颠覆性创新。正如克里斯滕森解释的那样，这一点尤其正确，因为颠覆性技术最初通常不如成熟产品。例如，闪存最初在容量、可靠性和价格方面与传统硬盘相比几乎没有优势。但随着时间的推移，他们变得越来越好。

另一方面，挑战者通常是新成立的初创公司，他们没有什么可失去的，可以完全专注于新技术。这正是 Tesla、Rivian 和 Lucid 等品牌在汽车行业发挥作用的地方。颠覆性创新是指从根本上改变现有结构甚至整个市场的新产品或服务。股票营销人员猜测汽车行业现在正在发生类似的事情。

其他行业的例子仍然被人们所铭记：诺基亚是无可争议的全球移动电话市场领导者，但在智能手机发明后迅速消失。这对大众汽车公司来说应该是一个警告。当时，人们很长一段时间都认为这家价值数十亿美元的公司会扭转局面，但即使是与微软的战略联盟也没有成功，因此手机部门在 2013 年被出售。其他例子包括从模拟摄影到数字摄影的跳跃，价值数十亿美元的柯达公司最终成为数字摄影的受害者，或者最近流媒体服务的出现。任何早期投资 Netflix 的人都可能致富。所有这些都解释了为什么 Rivian 和 Lucid 等股票的交易价格如此之高。他们是否真的值得当前的价值还有待观察。 

顺便说一句：丰田汽车销量与大众汽车数量相当，但价值却是沃尔夫斯堡公司的两倍多，还有一个原因：大众汽车是一家庞大的企业集团，其大股东名叫下萨克森州，追求政治利益。所有这一切都会受到股市折扣的惩罚。 此外，大众汽车的利润率传统上低于日本汽车。除此之外，柴油丑闻也对公司形象造成了损害。