Surprise : ce sont les constructeurs automobiles les plus valorisés au monde

Surprise : ce sont les constructeurs automobiles les plus valorisés au monde

Rivian est le nom de la prochaine nouvelle star du ciel automobile. La start-up américaine produit – comment pourrait-il en être autrement – ​​des voitures électriques. Récemment (début novembre), ils ont célébré des débuts spectaculaires à la Bourse de New York. L'entreprise vaut aujourd'hui l'équivalent d'environ 100 milliards d'euros, ce qui en fait l'un des constructeurs automobiles les plus précieux au monde. Rivian vaut actuellement pratiquement la même valeur que le vénérable groupe Daimler, et parfois la start-up valait même plus que l'ensemble du groupe VW. 

 « No Names » bouleverse l’industrie

Cette dernière a généré un chiffre d'affaires de 222 milliards d'euros en 2020 avec environ 660 000 salariés et a livré 9 305 372 véhicules dans le monde. Rivian, en revanche, n'a livré les premières pièces qu'en septembre et rapporte qu'il n'y a que 55 000 précommandes. Fondée en 2009 par Robert « RJ » Scaringe L'entreprise emploie environ 9 000 personnes, a enregistré une perte d'un milliard de dollars en 2020 et ne propose que deux modèles : un pick-up - certes très raide - et un SUV dont la commercialisation est prévue pour décembre. Rivian a également développé un véhicule de livraison électrique avec Amazon, qui est également l'un des principaux actionnaires. Amazon a déjà commandé 100 000 de ces véhicules.

Dans l'ensemble, les chiffres sont relativement modestes, même si l'on prend en compte la croissance massive attendue : Rivian souhaite augmenter la production à 150 000 véhicules par an d'ici fin 2023 et vise un million de véhicules d'ici la fin de la décennie. Comparée à des multinationales comme VW ou Ford (également investisseur dans Rivian), la start-up américaine reste encore une naine. Et même Daimler, avec 2,84 millions de véhicules vendus dans le monde en 2020, était déjà presque trois fois plus grande que Rivian souhaite l'être en 2030. 

Outre Rivian, d'autres nouveaux venus bouleversent le secteur : l'industrie automobile a étudié la capitalisation boursière actuelle des constructeurs automobiles et a découvert que, outre Rivian, Lucid et BYD font également partie du top 10. Lucid est certainement comparable à Rivian : l'entreprise américaine a été fondée en 2015 et vient de lancer sa berline Air, et d'autres modèles devraient suivre d'ici 2030. Cela vaut déjà plus pour les investisseurs que BMW - la capitalisation boursière est proche de celle du célèbre groupe Ford. Cette dernière a vendu plus de quatre millions de voitures dans le monde en 2020, et Lucid est convaincu qu'elle sera en mesure de vendre 20 000 voitures au cours de l'année à venir.

Géant chinois

L’histoire de BYD (le nom signifie « Construisez vos rêves ») est cependant différente : BYD est un immense groupe technologique qui est, entre autres, le leader mondial de la production de batteries et est déjà l’un des plus grands producteurs automobiles en Chine. La capitalisation boursière élevée n'est pas surprenante ici : le groupe dispose déjà d'une taille et d'un pouvoir de marché considérables, mais il continue en même temps d'enregistrer des taux de croissance impressionnants et beaucoup d'autres imaginations (notamment avec des voitures électriques abordables sur les marchés occidentaux). En 2020, le chiffre d'affaires a augmenté de 22,6 pour cent pour atteindre environ 20,3 milliards d'euros, et les bénéfices ont même grimpé de 162,3 pour cent pour atteindre environ 550 millions d'euros.

Et puis, bien sûr, il y a Tesla, également un nouveau venu, qui est bien sûr loin devant ses concurrents américains et réalise déjà de beaux bénéfices, mais qui reste un nain par rapport aux meilleurs chiens traditionnels comme VW. Cependant, le groupe vaut déjà plus de mille milliards de dollars américains (960 milliards d'euros), soit plus de trois fois plus que le numéro deux du secteur, Toyota (voir graphique). On peut désormais se demander si Tesla vaut vraiment autant, mais il y a une bonne raison pour laquelle l’entreprise est valorisée différemment des constructeurs automobiles traditionnels. Comme nous l'avons fait il y a quelques mois analyse Comme nous l’avons découvert, Tesla n’est pas un constructeur automobile normal, mais une entreprise technologique avec beaucoup de fantasmes de croissance.

Le groupe produit également des batteries et pourrait ouvrir à l'avenir des sources de revenus supplémentaires avec des marges bénéficiaires élevées avec des offres de services et de logiciels dans le domaine des véhicules autonomes, des services GPS ou des améliorations de performances. Il y a aussi la question du Big Data : les données collectées peuvent être utilisées de diverses manières. Dans tous ces domaines, Tesla a des années d’avance sur les constructeurs automobiles traditionnels. Il leur suffit de se réinventer.

Leur compétence principale, le développement et la production de moteurs à combustion, n'est plus demandée ; au lieu de cela, ils doivent acheter du savoir-faire externe dans le secteur des logiciels et parfois coopérer avec de grands géants de la technologie. Le changement va bien au-delà de la technologie d’entraînement.

Le dilemme de l'innovateur

En 1995, Clayton Christensen, professeur à Harvard, a présenté une théorie expliquant pourquoi les entreprises établies échouent dans certaines innovations et pourquoi de nouveaux dirigeants émergent. Il y affirme que certaines innovations, dites de rupture, peuvent constituer une menace pour les entreprises établies.

Les innovations de rupture représentent une nouvelle technologie qui échappe au savoir-faire des entreprises établies et qui a le potentiel de remplacer la technologie actuelle de l'entreprise établie. L'entreprise est alors confrontée à la décision soit de retirer des ressources de la technologie actuelle et d'investir dans la nouvelle technologie, soit d'attendre de voir si la nouvelle technologie s'impose réellement sur le marché. Le premier pourrait amener l’opérateur historique à gaspiller des ressources si la nouvelle technologie ne fait pas son chemin, et le second pourrait entraîner un retard technologique de l’entreprise si la nouvelle technologie fait son chemin. Les deux peuvent conduire à une perte de parts de marché et Christensen décrit cette situation comme le « dilemme de l’innovateur » (qui est aussi le nom de son long livre légendaire) pour les entreprises établies.

Comme il n'est pas prévisible au départ si une telle innovation s'imposera, elle entre souvent en concurrence avec les produits existants des entreprises, et les entreprises établies sont généralement de grandes unités organisationnelles encombrantes, elles ont du mal et passent souvent à côté d'innovations de rupture. Cela est d’autant plus vrai que les technologies disruptives sont généralement inférieures au départ aux produits établis, comme l’explique Christensen. Par exemple, la mémoire flash n’avait initialement que peu d’avantages par rapport aux disques durs classiques en termes de capacité, de fiabilité et de prix. Mais avec le temps, ils se sont améliorés.

En revanche, les challengers, souvent des start-ups nouvellement créées, n'ont rien à perdre et peuvent se concentrer pleinement sur la nouvelle technologie. C’est exactement là que des noms comme Tesla, Rivian et Lucid entrent en jeu dans l’industrie automobile. Les innovations disruptives sont de nouveaux produits ou services qui modifient radicalement les structures existantes, voire des marchés entiers. Les spécialistes du marketing boursier pensent que quelque chose de similaire est en train de se produire dans l’industrie automobile.

Les exemples d'autres secteurs sont encore bien connus : Nokia était le leader mondial incontesté du marché des téléphones mobiles et a rapidement disparu après l'invention du smartphone. Cela devrait être un exemple d'avertissement pour VW et Cie. À l'époque aussi, on pensait depuis longtemps que l'entreprise milliardaire allait changer la situation, mais même une alliance stratégique avec Microsoft n'a pas abouti, de sorte que la division de téléphonie mobile a été vendue en 2013. D'autres exemples incluent le passage de la photographie analogique à la photographie numérique, dont l'entreprise milliardaire Kodak a finalement été victime, ou - plus récemment - l'émergence des services de streaming. Quiconque investit très tôt dans Netflix pourrait devenir riche. Tout cela explique pourquoi des actions comme Rivian et Lucid se négocient si haut. Reste à savoir s’ils méritent réellement les valeurs actuelles. 

À propos : il y a aussi une raison pour laquelle Toyota vend un nombre similaire de voitures que VW, mais valent plus de deux fois plus que l'entreprise de Wolfsburg : VW est un énorme conglomérat avec un actionnaire majeur appelé Basse-Saxe, qui poursuit des intérêts politiques. Tout cela est puni par des rabais en bourse. De plus, VW a traditionnellement des marges inférieures à celles des Japonais. À cela s’ajoute l’impact négatif sur l’image de l’entreprise du scandale du diesel.