Překvapení: Toto jsou nejhodnotnější automobilky na světě

Překvapení: Toto jsou nejhodnotnější automobilky na světě

Rivian je jméno další nové hvězdy na automobilovém nebi. Americký start-up vyrábí – jak by to mohlo být jinak – elektromobily. Nedávno (začátkem listopadu) oslavili velkolepý debut na newyorské burze. Společnost má nyní hodnotu v přepočtu přibližně 100 miliard eur, což z ní dělá jednoho z nejhodnotnějších výrobců automobilů na světě. Rivian má v současnosti prakticky stejnou hodnotu jako ctihodný koncern Daimler a někdy měl start-up dokonce větší hodnotu než celý koncern VW. 

 „Žádná jména“ otřásají průmyslem

Ta vygenerovala v roce 2020 tržby ve výši 222 miliard eur s přibližně 660 000 zaměstnanci a dodala 9 305 372 vozů po celém světě. Na druhou stranu Rivian dodal první kusy teprve v září a hlásí, že existuje pouhých 55 000 předobjednávek. Společnost byla založena v roce 2009 Robertem „RJ“ Scaringe Společnost zaměstnává kolem 9 000 lidí, v roce 2020 vykázala miliardovou ztrátu a v nabídce má pouze dva modely: pick-up – nepochybně velmi strmý – a SUV, které má přijít na trh v prosinci. Rivian také vyvinul elektrické doručovací vozidlo se společností Amazon, která je také jedním z největších akcionářů. Amazon si již objednal 100 000 těchto vozidel.

Celkově jsou čísla poměrně skromná – i když vezmete v úvahu masivní očekávaný růst: Rivian chce do konce roku 2023 zvýšit výrobu na 150 000 vozů ročně a do konce desetiletí usiluje o milion vozů. Ve srovnání s nadnárodními společnostmi jako VW nebo Ford (také investor Rivian) je americký start-up stále trpaslík. A dokonce i Daimler s 2,84 miliony prodaných vozů po celém světě v roce 2020 byl již téměř třikrát větší, než chce Rivian v roce 2030 být. 

Kromě Rivianu otřásají průmyslem další nováčci: Automobilový průmysl prozkoumal současnou tržní kapitalizaci výrobců automobilů a zjistil, že kromě Rivianu patří mezi 10 nejlepších také Lucid a BYD. Lucid je určitě srovnatelný s Rivianem: Americká společnost byla založena v roce 2015 a právě uvedla na trh svůj Air sedan, přičemž se očekává, že dalších 203 bude následovat na trhu. kapitalizace je blízká té slavné Ford Group. Ten v roce 2020 celosvětově prodal více než čtyři miliony vozů a Lucid věří, že v nadcházejícím roce bude schopen prodat 20 000 vozů.

čínský obr

Příběh za BYD (název znamená „Build your dreams“) je však jiný: BYD je obrovská technologická skupina, která je mimo jiné světovým lídrem ve výrobě baterií a již nyní je jedním z největších výrobců automobilů v Číně. Vysoká tržní kapitalizace zde není překvapivá: skupina má již značnou velikost a tržní sílu, ale zároveň stále zaznamenává působivá tempa růstu a spoustu další fantazie (nejen s cenově dostupnými elektromobily na západních trzích). V roce 2020 se tržby zvýšily o 22,6 procenta na ekvivalent zhruba 20,3 miliardy eur a zisky se dokonce vyšplhaly o 162,3 procenta na zhruba 550 milionů eur.

A pak je tu samozřejmě Tesla, také docela nováček, která je samozřejmě daleko před svými americkými konkurenty a již nyní vydělává pěkné zisky, ale je stále trpaslík ve srovnání s tradičními špičkovými psy, jako je VW. Hodnota skupiny však již nyní přesahuje bilion amerických dolarů (960 miliard eur), což je více než trojnásobek hodnoty dvojky v oboru, Toyoty (viz obrázek). Nyní lze polemizovat o tom, zda Tesla opravdu stojí za tolik, ale existuje dobrý důvod, proč je společnost oceňována jinak než tradiční výrobci automobilů. Jako jsme to udělali v jednom před pár měsíci analýza Jak jsme zjistili, Tesla není normální výrobce automobilů, ale technologická společnost s velkou fantazií růstu.

Skupina také vyrábí baterie a mohla by v budoucnu otevřít další zdroje příjmů s vysokými ziskovými maržemi se službami a nabídkou softwaru v oblasti autonomních vozidel, služeb GPS nebo upgradů výkonu. Je zde také otázka velkých dat – sesbíraná data lze využít různými způsoby. Ve všech těchto oblastech je Tesla roky před tradičními automobilkami. Jen se musí znovu objevit.

Jejich klíčová kompetence, vývoj a výroba spalovacích motorů, již není žádaná; místo toho musí nakupovat externí know-how v softwarovém sektoru a někdy spolupracovat s velkými technologickými giganty. Změna dalece přesahuje technologii pohonu.

Dilema inovátorů

V roce 1995 Clayton Christensen, profesor z Harvardu, představil teorii, která vysvětluje, proč zavedené společnosti selhávají v některých inovacích a objevují se noví lídři. Argumentuje v něm, že některé inovace, tzv. disruptivní inovace, mohou představovat hrozbu pro zavedené společnosti.

Disruptivní inovace představují novou technologii, která leží mimo know-how zavedených společností a která má potenciál nahradit stávající technologii zavedené společnosti. Společnost pak stojí před rozhodnutím, buď stáhnout zdroje ze současné technologie a investovat do nové technologie, nebo počkat, zda se nová technologie skutečně prosadí na trhu. První by mohl způsobit, že zavedená společnost plýtvá zdroji, pokud se nová technologie neuchytí, a druhá by mohla způsobit, že společnost technologicky zaostane, pokud se nová technologie uchytí. Obojí může vést ke ztrátě podílu na trhu a Christensen tuto situaci popisuje jako „Innovator’s Dilemma“ (jak se také jmenuje jeho dlouholetá legendární kniha) pro zavedené společnosti.

Vzhledem k tomu, že se zpočátku nedá předvídat, zda se taková inovace vůbec prosadí, často konkuruje již existujícím produktům firem a zavedené firmy jsou většinou velké, těžkopádné organizační jednotky, mají potíže a často přicházejí o rušivé inovace. To platí tím spíše, že převratné technologie jsou zpočátku obvykle horší než zavedené produkty, jak vysvětluje Christensen. Například flash paměti měly zpočátku oproti klasickým pevným diskům malou výhodu z hlediska kapacity, spolehlivosti a ceny. Ale postupem času byly lepší a lepší.

Challengery, často nově založené začínající firmy, naopak nemají co ztratit a mohou se plně soustředit na novou technologii. To je přesně místo, kde v automobilovém průmyslu vstupují do hry jména jako Tesla, Rivian a Lucid. Disruptivní inovace jsou nové produkty nebo služby, které radikálně mění stávající struktury nebo dokonce celé trhy. Burzovní obchodníci spekulují, že něco takového se nyní děje v automobilovém průmyslu.

Příklady z jiných odvětví jsou stále dobře zapamatovatelné: Nokia byla nesporným lídrem světového trhu s mobilními telefony a po vynálezu smartphonu rychle zmizela. To by měl být varovný příklad pro VW and Co. Tehdy se také dlouho myslelo, že miliardová společnost věci obrátí, ale ani strategická aliance s Microsoftem byla neúspěšná, takže divize mobilních telefonů byla v roce 2013 prodána. Mezi další příklady patří skok od analogové fotografie k digitální fotografii, které se nakonec stala obětí miliardová společnost Kodak, nebo - v poslední době - ​​vznik streamovacích služeb. Každý, kdo brzy investoval do Netflixu, mohl zbohatnout. To vše vysvětluje, proč se akcie jako Rivian a Lucid obchodují tak vysoko. Zda si skutečně zaslouží současné hodnoty, se teprve uvidí. 

Mimochodem: Existuje také důvod, proč Toyota prodává podobný počet aut jako VW, ale stojí více než dvakrát tolik než firma z Wolfsburgu: VW je obrovský konglomerát s hlavním akcionářem jménem Dolní Sasko, který sleduje politické zájmy. To vše je trestáno slevami na burze. VW má navíc tradičně nižší marže než Japonci. K tomu se přidala škoda na image firmy způsobená dieselovým skandálem.