المفاجأة: هذه هي شركات السيارات الأكثر قيمة في العالم

المفاجأة: هذه هي شركات السيارات الأكثر قيمة في العالم

ريفيان هو اسم النجم الجديد القادم في سماء السيارات. تنتج الشركة الأمريكية الناشئة – وكيف يمكن أن يكون الأمر خلاف ذلك – سيارات كهربائية. لقد احتفلوا مؤخرًا (أوائل نوفمبر) بظهورهم المذهل لأول مرة في بورصة نيويورك. وتبلغ قيمة الشركة الآن ما يعادل حوالي 100 مليار يورو، مما يجعلها واحدة من شركات تصنيع السيارات الأكثر قيمة في العالم. تبلغ قيمة Rivian حاليًا نفس قيمة مجموعة Daimler Group الموقرة، وفي بعض الأحيان كانت قيمة الشركة الناشئة أكثر من قيمة مجموعة VW بأكملها. 

 "لا أسماء" تهز الصناعة

وحققت الشركة الأخيرة مبيعات بقيمة 222 مليار يورو في عام 2020 مع حوالي 660 ألف موظف وسلمت 9,305,372 مركبة في جميع أنحاء العالم. من ناحية أخرى، قامت شركة Rivian بتسليم القطع الأولى فقط في سبتمبر وتشير التقارير إلى أن هناك 55000 طلب مسبق فقط. تأسست في عام 2009 على يد روبرت "RJ" Scaringe توظف الشركة حوالي 9000 شخص، وقد سجلت خسارة مليار دولار في عام 2020 ولديها طرازان فقط معروضان: سيارة بيك آب - شديدة الانحدار - وسيارة دفع رباعي من المقرر أن تدخل السوق في ديسمبر. قامت Rivian أيضًا بتطوير مركبة توصيل كهربائية مع Amazon، والتي تعد أيضًا واحدة من أكبر المساهمين. وقد طلبت أمازون بالفعل 100000 من هذه المركبات.

بشكل عام، الأرقام متواضعة نسبيًا - حتى لو أخذت في الاعتبار النمو الهائل المتوقع: تريد شركة Rivian زيادة الإنتاج إلى 150 ألف مركبة سنويًا بحلول نهاية عام 2023 وتهدف إلى إنتاج مليون مركبة بحلول نهاية العقد. ومقارنة بالشركات المتعددة الجنسيات مثل فولكس فاجن أو فورد (وهي أيضاً مستثمرة في ريفيان)، فإن الشركات الناشئة في الولايات المتحدة لا تزال قزمة. وحتى شركة دايملر، التي بيعت 2.84 مليون سيارة في جميع أنحاء العالم في عام 2020، كانت بالفعل أكبر بثلاثة أضعاف مما تريد ريفيان أن تكون عليه في عام 2030. 

بالإضافة إلى Rivian، هناك قادمون جدد آخرون يهزون الصناعة: بحثت صناعة السيارات في القيمة السوقية الحالية لشركات تصنيع السيارات ووجدت أنه بالإضافة إلى Rivian، تعد Lucid وBYD أيضًا من بين أفضل 10 شركات. من المؤكد أن Lucid يمكن مقارنتها بـ Rivian: تأسست الشركة الأمريكية في عام 2015 وأطلقت للتو سيارة سيدان Air، مع توقع ظهور نماذج أخرى بحلول عام 2030. وهذا بالفعل يساوي للمستثمرين أكثر من BMW - القيمة السوقية هي قريب من مجموعة فورد الشهيرة. وباعت الأخيرة أكثر من أربعة ملايين سيارة حول العالم في عام 2020، وتثق لوسيد في أنها ستتمكن من بيع 20 ألف سيارة في العام المقبل.

العملاق الصيني

ومع ذلك، فإن القصة وراء BYD (الاسم يعني "قم ببناء أحلامك") مختلفة: BYD هي مجموعة تكنولوجية ضخمة تعتبر، من بين أمور أخرى، الشركة الرائدة على مستوى العالم في إنتاج البطاريات وهي بالفعل واحدة من أكبر منتجي السيارات في الصين. إن القيمة السوقية المرتفعة ليست مفاجئة هنا: فالمجموعة لديها بالفعل حجم كبير وقوة سوقية كبيرة، لكنها في الوقت نفسه لا تزال تسجل معدلات نمو مثيرة للإعجاب والكثير من الخيال (ليس أقلها السيارات الكهربائية ذات الأسعار المعقولة في الأسواق الغربية). وفي عام 2020، ارتفعت المبيعات بنسبة 22.6 بالمئة إلى ما يعادل نحو 20.3 مليار يورو، كما ارتفعت الأرباح بنسبة 162.3 بالمئة إلى نحو 550 مليون يورو.

ثم هناك بالطبع شركة تيسلا، وهي أيضًا وافدة جديدة تمامًا، والتي تتفوق بالطبع بفارق كبير على منافسيها في الولايات المتحدة وتحقق بالفعل أرباحًا جيدة، ولكنها لا تزال قزمة مقارنة بالكلاب التقليدية مثل شركة فولكس فاجن. ومع ذلك، تبلغ قيمة المجموعة بالفعل أكثر من تريليون دولار أمريكي (960 مليار يورو)، أي أكثر من ثلاثة أضعاف قيمة الشركة الثانية في الصناعة، تويوتا (انظر الرسم البياني). الآن يمكن للمرء أن يجادل حول ما إذا كانت شركة تسلا تستحق هذا المبلغ حقًا، ولكن هناك سبب وجيه وراء تقييم الشركة بشكل مختلف عن شركات صناعة السيارات التقليدية. كما فعلنا في واحدة قبل بضعة أشهر تحليل كما اكتشفنا، فإن شركة Tesla ليست شركة تصنيع سيارات عادية، ولكنها شركة تكنولوجيا لديها الكثير من خيال النمو.

تنتج المجموعة أيضًا البطاريات ويمكن أن تفتح مصادر دخل إضافية بهوامش ربح عالية في المستقبل من خلال الخدمات وعروض البرامج في مجال المركبات ذاتية القيادة أو خدمات نظام تحديد المواقع العالمي (GPS) أو ترقيات الأداء. هناك أيضًا مسألة البيانات الضخمة، حيث يمكن استخدام البيانات المجمعة بعدة طرق. وفي كل هذه المجالات، تتفوق شركة تسلا بسنوات على شركات صناعة السيارات التقليدية. عليهم فقط أن يعيدوا اختراع أنفسهم.

ولم تعد كفاءتهم الأساسية، وهي تطوير وإنتاج محركات الاحتراق، مطلوبة؛ وبدلاً من ذلك، يتعين عليهم شراء المعرفة الخارجية في قطاع البرمجيات، وفي بعض الأحيان التعاون مع عمالقة التكنولوجيا الكبار. ويذهب التغيير إلى ما هو أبعد من تكنولوجيا القيادة.

معضلة المبتكر

في عام 1995، قدم كلايتون كريستنسن، الأستاذ بجامعة هارفارد، نظرية تشرح سبب فشل الشركات القائمة في بعض الابتكارات وظهور قادة جدد. ويجادل فيه بأن بعض الابتكارات، أو ما يسمى بالابتكارات التخريبية، يمكن أن تشكل تهديدًا للشركات القائمة.

تمثل الابتكارات الثورية تقنية جديدة تقع خارج نطاق المعرفة الفنية للشركات القائمة والتي لديها القدرة على استبدال التكنولوجيا الحالية للشركة القائمة. وتواجه الشركة بعد ذلك قرارًا إما بسحب الموارد من التكنولوجيا الحالية والاستثمار في التكنولوجيا الجديدة، أو الانتظار لمعرفة ما إذا كانت التكنولوجيا الجديدة ستترسخ بالفعل في السوق. فالأول يمكن أن يتسبب في إهدار شاغل الوظيفة للموارد إذا لم تنتشر التكنولوجيا الجديدة، وقد يتسبب الأخير في تخلف الشركة من الناحية التكنولوجية إذا انتشرت التكنولوجيا الجديدة. وكلاهما يمكن أن يؤدي إلى خسارة حصة في السوق، ويصف كريستنسن هذا الوضع بأنه "معضلة المبتكر" (وهو أيضًا اسم كتابه الأسطوري الطويل) بالنسبة للشركات القائمة.

وبما أنه من غير المتوقع في البداية ما إذا كان مثل هذا الابتكار سوف يصبح راسخًا على الإطلاق، فإنه غالبًا ما يتنافس مع المنتجات الحالية للشركات، وعادة ما تكون الشركات القائمة عبارة عن وحدات تنظيمية كبيرة ومرهقة، فإنها تجد صعوبة في ذلك وغالبًا ما تفوت الابتكارات التخريبية. وهذا صحيح بشكل خاص لأن التقنيات التخريبية عادة ما تكون في البداية أقل شأنا من المنتجات القائمة، كما يوضح كريستنسن. على سبيل المثال، لم تكن لذاكرة الفلاش في البداية سوى ميزة قليلة مقارنة بمحركات الأقراص الصلبة الكلاسيكية من حيث السعة والموثوقية والسعر. ولكن مع مرور الوقت أصبحوا أفضل وأفضل.

من ناحية أخرى، ليس لدى المنافسين، وهم غالبًا شركات ناشئة تأسست حديثًا، ما يخسرونه ويمكنهم التركيز بشكل كامل على التكنولوجيا الجديدة. هذا هو بالضبط المكان الذي تلعب فيه أسماء مثل Tesla وRivian وLucid دورها في صناعة السيارات. الابتكارات الثورية هي منتجات أو خدمات جديدة تعمل على تغيير الهياكل القائمة أو حتى الأسواق بأكملها بشكل جذري. ويتكهن مسوقو الأوراق المالية بأن شيئًا كهذا يحدث الآن في صناعة السيارات.

لا تزال الأمثلة من الصناعات الأخرى في الذاكرة جيدًا: كانت نوكيا الشركة الرائدة في السوق العالمية بلا منازع في مجال الهواتف المحمولة وسرعان ما اختفت بعد اختراع الهاتف الذكي. وينبغي أن يكون هذا مثالا تحذيريا لشركة فولكس فاجن وشركائها. في ذلك الوقت أيضا، كان يُعتقد لفترة طويلة أن الشركة التي تبلغ قيمتها مليار دولار سوف تغير الأمور، ولكن حتى التحالف الاستراتيجي مع مايكروسوفت لم ينجح، لذلك تم بيع قسم الهواتف المحمولة في عام 2013. وتشمل الأمثلة الأخرى القفز من التصوير التناظري إلى التصوير الرقمي، والذي وقعت شركة كوداك التي تبلغ قيمتها مليار دولار ضحية لها في نهاية المطاف، أو - في الآونة الأخيرة - ظهور خدمات البث المباشر. يمكن لأي شخص استثمر في Netflix في وقت مبكر أن يصبح ثريًا. كل هذا يفسر سبب ارتفاع أسعار أسهم مثل Rivian وLucid. ويبقى أن نرى ما إذا كانوا يستحقون بالفعل القيم الحالية. 

بالمناسبة: هناك أيضًا سبب وراء بيع تويوتا لعدد مماثل من السيارات التي تبيعها شركة فولكس فاجن، ولكن قيمتها تزيد عن ضعف قيمة شركة فولفسبورج: شركة فولكس فاجن عبارة عن تكتل ضخم يضم مساهمًا رئيسيًا يدعى ساكسونيا السفلى، والذي يسعى لتحقيق مصالح سياسية. كل هذا يعاقب عليه بتخفيضات في البورصة. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع شركة فولكس فاجن تقليديًا بهوامش ربح أقل من اليابانية. يضاف إلى ذلك الضرر الذي لحق بصورة الشركة بسبب فضيحة الديزل.