难以置信：特斯拉的身价已经超过大众、戴姆勒、宝马……

难以置信：特斯拉的身价已经超过大众、戴姆勒、宝马……

770%。电动汽车先驱特斯拉的股价在短短一年内就已经上涨了这么多。尤其是今年，由于新冠病毒大流行，这一年将作为几乎史无前例的危机年载入经济史册。在所有公司中，特斯拉是不久前遇到严重困难的公司。就连特斯拉老板埃隆·马斯克本人最近也宣布了这一点。他通过 Twitter 谈到该公司距离破产只有一个月的时间，尤其是因为 Model 3。

该公司现已实现盈利，马斯克可以连续五个季度实现盈利。截至9月底的三个月内，该公司实现净利润3.31亿美元（2.79亿欧元）——与去年同期相比增长131%。销售额也在快速增长。该季度增长了 39%，达到 88 亿美元。而且这是在整个汽车市场萎缩的环境下进行的（诚然这不是特斯拉所押注的细分市场）。

10 年内增长 10,000% 以上

尽管新冠危机造成了经济负担，该集团仍坚持今年交付 50 万辆汽车的雄心勃勃的目标。这一切都在股市上得到了回报，特斯拉长期以来一直是全球最有价值的汽车制造商。然而，现在的规模几乎令人难以置信：特斯拉集团现在的价值高达 6000 亿美元（超过 5000 亿欧元）。十年间，该份额的价值增加了​​ 10,000% (!)% 以上！

与竞争对手的比率更令人印象深刻：令人自豪的大众集团的市值还不到 800 亿欧元。戴姆勒目前的估值约为 600 亿欧元，通用汽车则高达 500 亿欧元。事实上，特斯拉目前的市值相当于大众、戴姆勒、宝马、通用、福特、雷诺、标致、菲亚特、现代、本田、日产和铃木等 12 家大型汽车公司的总和（见图）！在特斯拉崛起之前，丰田传统上是世界上最有价值的汽车公司，现在在这些统计数据中位居行业第二，市值约为 1800 亿欧元，仅略高于特斯拉的三分之一。

这是否合理到这个程度还有待观察。当然，新人的走红也不是没有原因的。当传统车企陷入困境甚至下滑时，特斯拉却走上了增长之路。 2019年，美的集团销售额近250亿美元，分析师预计今年平均约为300亿美元，2021年约为450亿美元。预计2021年净利润将达到40亿美元大关。

大众汽车正处于十字路口

相比之下：在2020年的危机之年，德国三大供应商今年的营业额合计可能超过4500亿欧元。仅大众汽车2019年的销售额就达到2526亿欧元，净利润为133亿欧元。当然，今年利润大幅下降是不可避免的。与所有传统制造商一样，该集团也面临着汽车市场销量普遍下滑以及电气化和数字化变革的困扰。后者需要价值数十亿美元的投资，但与此同时，汽车行业也在实施严厉的紧缩计划，在传统的内燃机汽车生产中裁员。为了满足更严格的气候目标，为车队配备新的驱动器非常重要。现在最大的问题是转型能否成功。

在大众汽车，转向较晚，股票营销人员对这样一家大公司能否掌握如此彻底的重组表示怀疑。在 12 个月的时间里（特斯拉的价值几乎增长了六倍），该股的股价下跌了近 20%。这意味着大众汽车也是德国DAX股票指数中跌幅最大的公司之一，并且与它的亲戚保时捷一起也是欧洲汽车行业（包括供应商）中最大的输家之一。

股市已经应对危机

有趣的是，这种情况在证券交易所和整个市场上早已恢复。德国DAX指数已经回到了新冠危机爆发前的水平，美国领先指数标准普尔500指数也是如此。美国股市甚至刚刚创下历史新高。这通常会让人产生最坏情况已经过去的希望。股市总是向前看，在年初，当疫情的严重程度尚不清楚时，股市就已经暴跌。

2020 年的赢家包括那些真正从各种封锁中受益的公司：Netflix 的股价在一年内上涨了近 70%，亚马逊上涨了 80%，Zalando 上涨了 89%，Paypal 甚至超过了 100%。另一方面，银行、石油公司，当然还有旅游业的公司都是最大的输家。

但不是汽车价值。因为大众汽车更多的是例外而不是规则。 Stoxx Europe 600 汽车及零部件指数在 12 个月期间也已经小幅上涨！轮胎制造商Nokian Renkaat 的价格已经比一年前贵了24%。但尽管面临行业危机和新冠疫情，戴姆勒股价仍上涨了 17% 左右。

是否考虑到了一些收购幻想？埃隆·马斯克已经明确表示，只要没有阻力，他可以想象接管竞争对手。戴姆勒很快就被美国专家视为可能的候选人。通过梅赛德斯-奔驰，戴姆勒在价格范围和需求方面与特斯拉提供类似的客户群，并可以加强美国在中国和欧洲市场的地位。

关键的2021年

无论如何，2021年可能是该行业的关键一年。德国制造商将比以往更多地推出新的电动汽车车型。然而，为了实现电动汽车领域的盈利，需要很大的耐心。 Union Investment 股票投资组合管理主管 Benjardin Gärtner 在一份分析中解释道：“例如，丰田预计到 2021 年底，第二代电动汽车才能达到收支平衡点。” “根据管理层的声明，从 2025 年到 2026 年，只有第三代汽车可能会实现正利润率。这同样可能适用于德国汽车制造商。”

对于传统汽车制造商及其股票来说，最大的长期风险在于公司如何设法转向电动汽车。这并不容易：大型汽车公司是笨重的油轮，只能缓慢地改变方向。另一方面，他们通常拥有充足的资源，最重要的是，拥有大规模生产的经验。只有大批量才能在中期降低成本并实现盈利。

另一方面，特斯拉作为先行者处于领先地位。当然，随着竞争的加剧（在电动汽车方面，这无疑是一种不幸的文字游戏），这家美国公司的日子也不会变得更好。该股即将被纳入S6P 500指数的事实也是一把双刃剑：一方面，它是该集团崛起的象征，但短期内也应该有助于该股，因为复制该指数的基金经理现在也必须购买它们。另一方面，上涨也说明了一件事：特斯拉不再是新来者，而是已经是大玩家了。在这种情况下，增长势头自然会放缓。许多股票在被纳入主要领先指数而获得股市的赞誉之前，已经完成了大部分的成功之旅。他们最好的时光往往提前到来。无论如何，美国银行摩根大通目前认为特斯拉股票“被严重高估”，考虑到本文中提出的数字游戏，这似乎完全可以理解。这表明评估股票是多么困难，并且人们对高估股票的看法会有所不同 机动车经济分析 。