Ongelofelijk: Tesla is nu al meer waard dan VW, Daimler, BMW...

Ongelofelijk: Tesla is nu al meer waard dan VW, Daimler, BMW...

770 procent. De aandelen van pionier Tesla op het gebied van elektrische auto's zijn al zoveel gestegen - in slechts één jaar tijd. Zeker in het jaar dat door de Corona-pandemie de economische geschiedenis zal ingaan als een crisisjaar van bijna epische proporties. En van alle bedrijven Tesla, het bedrijf dat nog niet zo lang geleden ernstige problemen had. Zelfs Tesla-baas Elon Musk maakte dit onlangs zelf bekend. Hij sprak via Twitter over het feit dat het bedrijf nog maar een maand verwijderd is van een faillissement, vooral vanwege de Model 3.

Inmiddels is het bedrijf winstgevend en kan Musk terugkijken op vijf kwartalen op rij in het zwart. In de drie maanden tot eind september behaalde het bedrijf een nettowinst van 331 miljoen dollar (279 miljoen euro), een stijging van 131 procent vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Ook de omzet groeit snel. In het genoemde kwartaal steeg het met 39 procent tot 8,8 miljard dollar. En dit in een omgeving waarin de automarkten als geheel krimpen (toegegeven, niet het segment waar Tesla op inzet).

10.000 procent plus in 10 jaar

Ondanks de economische lasten veroorzaakt door de Corona-crisis blijft de groep vasthouden aan haar ambitieuze doelstelling om dit jaar een half miljoen voertuigen te leveren. Dit alles wordt beloond op de aandelenmarkt, en Tesla is lange tijd de meest waardevolle autofabrikant ter wereld geweest. De afmetingen zijn inmiddels echter bijna ongeloofwaardig: de Tesla Group is inmiddels ruim 600 miljard dollar (ruim 500 miljard euro) waard. In tien jaar tijd is het aandeel met ruim 10.000 (!) procent in waarde gestegen!

De verhoudingen ten opzichte van de concurrentie zijn nog indrukwekkender: de marktkapitalisatie van de trotse VW Groep bedraagt ​​nog geen 80 miljard euro. Daimler is momenteel zo’n 60 miljard euro waard, GM ruim 50 miljard. Sterker nog, Tesla is momenteel net zoveel waard als VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan en Suzuki - oftewel 12 grote autobedrijven - samen (zie grafiek)! Toyota, traditioneel het meest waardevolle autobedrijf ter wereld vóór de opkomst van Tesla, staat nu in deze statistieken op de tweede plaats in de branche, met een marktwaarde van zo'n 180 miljard euro – iets meer dan een derde van Tesla.

Of dit in deze mate gerechtvaardigd is, valt nog te bezien. Natuurlijk was de bekendheid van de nieuwkomer niet zonder reden. Terwijl traditionele autobedrijven het moeilijk hebben of zelfs achteruitgaan, bevindt Tesla zich op een groeipad. In 2019 had het Amerikaanse concern een omzet van bijna 25 miljard dollar, dit jaar verwachten analisten gemiddeld zo'n 30 miljard dollar, en in 2021 zo'n 45 miljard dollar. De verwachting is dat de nettowinst in 2021 de grens van vier miljard dollar zal bereiken.

VW op een kruispunt

Ter vergelijking: de drie grote Duitse aanbieders hebben dit jaar, in het crisisjaar 2020, waarschijnlijk een gezamenlijke omzet van ruim 450 miljard euro. VW alleen al had in 2019 een omzet van 252,6 miljard euro en een nettowinst van 13,3 miljard euro. Dit jaar is een forse winstdaling uiteraard onvermijdelijk. Zoals alle traditionele fabrikanten heeft de groep te lijden onder een algemene daling van de verkopen op de automarkt en onder de verandering richting elektrificatie en digitalisering. Dit laatste vergt miljardeninvesteringen, maar tegelijkertijd voert de auto-industrie ook strenge bezuinigingsprogramma's door met banenverlies in de conventionele productie van voertuigen met verbrandingsmotoren. Het penetreren van het wagenpark met nieuwe aandrijvingen is belangrijk om aan de aangescherpte klimaatdoelstellingen te kunnen voldoen. De grote vraag is nu of de transformatie zal slagen.

Bij VW, waar het roer pas laat werd omgedraaid, zijn aandelenmarketeers sceptisch of zo'n groot bedrijf zo'n radicale herschikking kan doorstaan. Het aandeel staat over een periode van twaalf maanden bijna 20 procent onder water (de periode waarin de waarde van Tesla bijna verzesvoudigd is). Dit betekent dat VW ook een van de grootste flops is in de Duitse DAX-aandelenindex en – samen met zijn verwanten genaamd Porsche – ook een van de grootste verliezers binnen de Europese auto-industrie, inclusief toeleveranciers.

De aandelenmarkt heeft de crisis al verwerkt

Interessant is dat dit zich al lang geleden heeft hersteld op de beurs, net als de markt als geheel. De DAX is alweer terug op het niveau van vóór het uitbreken van de coronacrisis, hetzelfde geldt voor de Amerikaanse leidende index S&P 500. De Amerikaanse beurzen hebben zelfs zojuist nieuwe recordhoogtes bereikt. Dit schept over het algemeen de hoop dat het ergste al voorbij is. De aandelenmarkt kijkt altijd vooruit en zat begin dit jaar al in een duikvlucht toen de omvang van de pandemie nog niet bekend was.

Tot de winnaars van 2020 behoren onder meer de bedrijven die daadwerkelijk profiteren van de verschillende lockdowns: Netflix-aandelen zijn in één jaar tijd bijna 70 procent in waarde gestegen, Amazon 80 procent, Zalando 89 procent en Paypal zelfs ruim 100 procent. Aan de andere kant behoren banken, oliemaatschappijen en uiteraard bedrijven uit de reisindustrie tot de grote verliezers.

Maar geen autowaarden. Want VW is eerder uitzondering dan regel. Ook de Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Index is over de periode van 12 maanden al licht positief! Bandenfabrikant Nokian Renkaat is nu al 24 procent duurder dan een jaar geleden. Maar de aandelen van Daimler zijn ondanks de sectorcrisis en Corona ook met ongeveer 17 procent gestegen.

Is er rekening gehouden met een overnamefantasie? Elon Musk heeft al hardop bedacht dat hij zich kon voorstellen een concurrent over te nemen zolang er geen weerstand was. Daimler wordt onder Amerikaanse experts prompt als mogelijke kandidaat behandeld. Met Mercedes-Benz bedient Daimler een klantenbestand dat qua prijsniveau en vraag vergelijkbaar is met Tesla en zou de positie van de Amerikanen op de Chinese en Europese markten kunnen versterken.

Sleuteljaar 2021

Hoe het ook zij, 2021 wordt waarschijnlijk een sleuteljaar voor de sector. Dan zullen er meer nieuwe elektrische automodellen van Duitse fabrikanten op de markt komen dan ooit tevoren. Met het oog op de winstgevendheid in het elektrische autosegment is echter veel geduld nodig. “Toyota verwacht bijvoorbeeld pas eind 2021 het break-evenpunt te bereiken met de tweede generatie elektrische auto’s”, legt Benjardin Gärtner, hoofd portefeuillebeheer voor aandelen bij Union Investment, uit in een analyse. “Volgens de verklaringen van het management zal waarschijnlijk alleen de derde generatie tussen 2025 en 2026 een positieve marge opleveren. Hetzelfde zal waarschijnlijk gelden voor Duitse autofabrikanten.”

Het grootste langetermijnrisico voor traditionele autofabrikanten en dus ook voor hun aandelen ligt in de manier waarop de bedrijven erin slagen om over te stappen op elektromobiliteit. Gemakkelijk zal het niet zijn: de grote autobedrijven zijn logge tankwagens die slechts langzaam van richting kunnen veranderen. Aan de andere kant beschikken ze meestal over voldoende middelen en vooral over ervaring met massaproductie. Alleen met grote hoeveelheden kunnen kostenbesparingen en een winstgevende bedrijfsvoering op de middellange termijn worden gerealiseerd.

Tesla heeft daarentegen een voorsprong als first mover. Natuurlijk zullen de tijden er niet makkelijker op worden voor het Amerikaanse bedrijf nu de concurrentie op het gas gaat trappen (een weliswaar ongelukkige woordspeling als het om elektrische auto's gaat). Dat het aandeel binnenkort wordt opgenomen in de S6P 500-index is eveneens een tweesnijdend zwaard: enerzijds is het een symbool van de opkomst van de groep en op korte termijn zou het het aandeel ook moeten helpen, aangezien fondsbeheerders die de index repliceren ze nu ook moeten kopen. Aan de andere kant laat de opkomst ook één ding zien: Tesla is geen nieuwkomer meer, maar nu al een grote speler. En in dergelijke gevallen vertraagt ​​het groeimomentum uiteraard. Veel aandelen hebben het grootste deel van hun reis naar succes al achter de rug voordat ze de eer van de aandelenmarkt krijgen omdat ze zijn opgenomen in de belangrijkste toonaangevende indices. Hun beste tijden kwamen vaak eerder. Hoe dan ook beschouwt de Amerikaanse bank JP Morgan de aandelen van Tesla momenteel als ‘dramatisch overgewaardeerd’, wat volkomen begrijpelijk lijkt gezien het getallenspel dat in dit artikel wordt gepresenteerd. Je laat zien hoe moeilijk het is om het aandeel te beoordelen en dat je bij overwaardering anders kunt kijken Analyse van de auto-economie.