Neįtikėtina: Tesla jau verta daugiau nei VW, Daimler, BMW...

Neįtikėtina: Tesla jau verta daugiau nei VW, Daimler, BMW...

770 proc. Elektromobilių pradininkės „Tesla“ akcijos jau tiek pabrango – vos per vienerius metus. Ypač tais metais, kurie įeis į ekonomikos istoriją kaip beveik epiško masto krizės metai dėl Koronos pandemijos. Ir visų kompanijų Tesla – įmonė, kuri ne taip seniai turėjo rimtų sunkumų. Tai neseniai paskelbė net pats „Tesla“ vadovas Elonas Muskas. Jis socialiniame tinkle „Twitter“ kalbėjo apie tai, kad kompanijai liko tik mėnuo iki bankroto, ypač dėl 3 modelio.

Šiuo metu bendrovė dirba pelningai, o Muskas penkis ketvirčius iš eilės gali žvelgti teigiamai. Per tris mėnesius iki rugsėjo pabaigos bendrovė uždirbo 331 mln. JAV dolerių (279 mln. eurų) grynojo pelno – 131 proc. daugiau nei pernai tuo pačiu laikotarpiu. Pardavimai taip pat sparčiai auga. Per minėtą ketvirtį jis išaugo 39 procentais iki 8,8 mlrd. Ir tai tokioje aplinkoje, kurioje traukiasi visos automobilių rinkos (tiesa, ne tas segmentas, dėl kurio „Tesla“ stato).

10 000 procentų plius per 10 metų

Nepaisant Koronos krizės sukeltos ekonominės naštos, grupė laikosi savo ambicingo tikslo šiais metais pristatyti pusę milijono transporto priemonių. Visa tai yra atlyginama akcijų rinkoje, o „Tesla“ jau seniai yra vertingiausias automobilių gamintojas pasaulyje. Tačiau dabar matmenys yra beveik neįtikėtini: „Tesla“ grupė dabar verta gerų 600 milijardų dolerių (daugiau nei 500 milijardų eurų). Per dešimt metų akcijos vertė išaugo daugiau nei 10 000 (!) procentų!

Santykiai su konkurencija dar įspūdingesni: išdidžios VW grupės rinkos kapitalizacija nesiekia 80 milijardų eurų. „Daimler“ šiuo metu turi apie 60 milijardų eurų, o GM – apie 50 milijardų. Tiesą sakant, „Tesla“ šiuo metu verta tiek pat, kiek „VW“, „Daimler“, „BMW“, „GM“, „Ford“, „Renault“, „Peugeot“, „Fiat“, „Hyundai“, „Honda“, „Nissan“ ir „Suzuki“ – t.y. 12 didelių automobilių kompanijų (žr. grafiką)! „Toyota“, tradiciškai vertingiausia automobilių kompanija pasaulyje iki „Teslos“ iškilimo, dabar šioje statistikoje užima antrąją vietą šioje pramonės šakoje, jos rinkos vertė siekia apie 180 milijardų eurų – kiek daugiau nei trečdalis „Tesla“ vertės.

Ar tai tokiu mastu pateisinama, dar reikia pamatyti. Žinoma, naujokė išgarsėjo ne be reikalo. Nors tradicinių automobilių įmonės patiria sunkumų ar net slysta, Tesla žengia augimo kelyje. 2019 metais JAV grupės pardavimai siekė beveik 25 mlrd. dolerių, šiemet analitikai tikisi vidutiniškai apie 30 mlrd., o 2021 metais – apie 45 mlrd. Tikimasi, kad grynasis pelnas 2021 metais pasieks keturių milijardų dolerių ribą.

VW kryžkelėje

Palyginimui: tikėtina, kad trijų pagrindinių Vokietijos tiekėjų bendra apyvarta šiais metais, 2020 m., krizės metais, sieks daugiau nei 450 mlrd. Vien VW pardavimai siekė 252,6 mlrd. eurų, o grynasis pelnas – 13,3 mlrd. Kaip ir visi tradiciniai gamintojai, grupė kenčia nuo bendro pardavimų mažėjimo automobilių rinkoje ir dėl perėjimo prie elektrifikacijos ir skaitmeninimo. Pastarasis reikalauja milijardinių investicijų, tačiau tuo pat metu automobilių pramonė taip pat įgyvendina griežtas taupymo programas, mažinančias darbo vietas įprastų transporto priemonių su vidaus degimo varikliais gamyboje. Norint pasiekti griežtesnius klimato tikslus, svarbu papildyti automobilių parką naujomis pavaromis. Dabar didelis klausimas – ar pertvarka pavyks.

VW, kur vairas buvo pakeistas vėlai, akcijų rinkodaros specialistai skeptiškai vertina, kad tokia didelė įmonė gali atlikti tokį radikalų pertvarkymą. Per 12 mėnesių (laikotarpis, kai Tesla vertė išaugo beveik šešis kartus) akcijos yra po vandeniu beveik 20 procentų. Tai reiškia, kad VW taip pat yra vienas didžiausių nesėkmių Vokietijos DAX akcijų indekse ir kartu su savo giminaičiais, vadinamais Porsche, taip pat vienas didžiausių pralaimėtojų Europos automobilių pramonėje, įskaitant tiekėjus.

Akcijų rinka jau susidorojo su krize

Įdomu tai, kad tai jau seniai atsigavo biržoje, kaip ir visa rinka. DAX jau grįžo į lygį, kuris buvo prieš prasidedant korona krizei, tas pats pasakytina ir apie pirmaujantį Amerikos indeksą S&P 500. JAV biržos netgi pasiekė naujas rekordines aukštumas. Tai paprastai sukuria viltį, kad blogiausia jau praėjo. Akcijų rinka visada žvelgia į priekį ir jau metų pradžioje, kai pandemijos mastas dar nebuvo žinomas, smuko.

Tarp 2020 m. laimėtojų yra tos įmonės, kurios iš tikrųjų gauna naudos iš įvairių blokavimų: „Netflix“ akcijos per metus pabrango beveik 70 proc., „Amazon“ – 80 proc., „Zalando“ – 89 proc., „Paypal“ – net daugiau nei 100 procentų. Kita vertus, bankai, naftos bendrovės ir, žinoma, kelionių pramonės įmonės yra tarp didelių pralaimėtojų.

Bet ne automobilio vertybės. Nes VW yra daugiau išimtis nei taisyklė. Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Index taip pat jau šiek tiek teigiamas per 12 mėnesių laikotarpį! Padangų gamintojas Nokian Renkaat jau 24 procentais brangesnis nei prieš metus. Tačiau nepaisant pramonės krizės ir Koronos, Daimler akcijos taip pat pabrango apie 17 procentų.

Ar buvo atsižvelgta į perėmimo fantaziją? Elonas Muskas jau garsiai pagalvojo, kad galėtų įsivaizduoti konkurento perėmimą tol, kol nebus pasipriešinimo. „Daimler“ greitai vertinamas kaip galimas kandidatas tarp JAV ekspertų. „Mercedes-Benz“ „Daimler“ aptarnauja panašią klientų bazę kaip „Tesla“ kainų diapazono ir poreikių atžvilgiu ir galėtų sustiprinti amerikiečių pozicijas Kinijos ir Europos rinkose.

Pagrindiniai 2021 metai

Bet kuriuo atveju 2021-ieji greičiausiai bus pagrindiniai pramonei metai. Tuomet į rinką iš Vokietijos gamintojų pateks daugiau naujų elektromobilių modelių nei bet kada anksčiau. Tačiau siekiant pelningumo elektromobilių segmente reikia daug kantrybės. „Pavyzdžiui, „Toyota“ tikisi pasiekti lūžio tašką su antrosios kartos elektromobiliais iki 2021 m. pabaigos“, – analizėje aiškina „Union Investment“ akcijų portfelio valdymo vadovas Benjardinas Gärtneris. „Remiantis vadovybės pareiškimais, tikėtina, kad tik trečioji karta duos teigiamą maržą nuo 2025 iki 2026 m. Tas pats gali būti taikomas ir Vokietijos automobilių gamintojams.

Didžiausia ilgalaikė rizika tradiciniams automobilių gamintojams, taigi ir jų atsargoms, kyla dėl to, kaip įmonėms pavyks pereiti prie elektromobilumo. Tai nebus lengva: didelės automobilių kompanijos yra gremėzdiški tanklaiviai, kurie gali tik lėtai keisti kryptį. Kita vertus, jie paprastai turi daug išteklių ir, svarbiausia, masinės gamybos patirties. Tik su dideliais kiekiais galima sumažinti sąnaudas ir pasiekti pelningą verslą vidutinės trukmės laikotarpiu.

Kita vertus, „Tesla“ pirmauja kaip pirmoji priemonė. Žinoma, laikai nebus lengvesni JAV bendrovei dabar, kai konkurencija spaudžia dujas (tiesa, apgailėtinas žodžių žaismas, kai kalbama apie elektromobilius). Tai, kad akcija netrukus bus įtraukta į S6P 500 indeksą, taip pat yra dviašmenis kalavijas: viena vertus, tai yra grupės kilimo simbolis, o trumpuoju laikotarpiu tai taip pat turėtų padėti akcijai, nes dabar indeksą atkartojantys fondų valdytojai taip pat turi jas pirkti. Kita vertus, kilimas rodo ir vieną dalyką: Tesla jau nebe naujokė, o jau didelis žaidėjas. Ir tokiais atvejais augimo tempas natūraliai sulėtėja. Daugelis akcijų jau baigė didžiąją dalį savo kelionės į sėkmę, kol gavo akcijų rinkos įvertinimą, nes buvo įtrauktos į pagrindinius pirmaujančius indeksus. Jų geriausi laikai dažnai ateidavo anksčiau. Bet kuriuo atveju JAV bankas JP Morgan šiuo metu mano, kad Tesla akcijos yra „dramatiškai pervertintos“, o tai atrodo visiškai suprantama, atsižvelgiant į šiame straipsnyje pateiktą skaičių žaidimą. Tai rodo, kaip sunku įvertinti akcijas ir kad pervertinus dalykus galima pamatyti kitaip Motorinių transporto priemonių ekonomikos analizė.