Incredibile: Tesla vale già più di VW, Daimler, BMW...

Incredibile: Tesla vale già più di VW, Daimler, BMW...

770 per cento. Le azioni del pioniere delle auto elettriche Tesla hanno già guadagnato così tanto, in appena un anno. Soprattutto nell’anno che passerà alla storia economica come un anno di crisi di proporzioni quasi epiche a causa della pandemia del Corona. E Tesla tra tutte le aziende, l’azienda che ha avuto serie difficoltà non molto tempo fa. Anche lo stesso capo di Tesla, Elon Musk, lo ha recentemente annunciato. Ha parlato via Twitter del fatto che l'azienda era a solo un mese dal fallimento, soprattutto a causa del Modello 3.

La società ora è in profitto e Musk può guardare indietro a cinque trimestri consecutivi in ​​attivo. Nei tre mesi terminati alla fine di settembre, l'azienda ha realizzato un utile netto di 331 milioni di dollari (279 milioni di euro), con un aumento del 131% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Anche le vendite crescono rapidamente. Nello stesso trimestre è salito del 39% a 8,8 miliardi di dollari. E questo in un contesto in cui i mercati automobilistici nel loro insieme si stanno contraendo (non il segmento su cui Tesla scommette).

10.000% in più in 10 anni

Nonostante gli oneri economici causati dalla crisi del coronavirus, il gruppo mantiene il suo ambizioso obiettivo di consegnare mezzo milione di veicoli quest’anno. Tutto ciò viene premiato in borsa e Tesla è da tempo la casa automobilistica più preziosa al mondo. Le dimensioni però sono ormai quasi incredibili: il Gruppo Tesla vale oggi ben 600 miliardi di dollari (più di 500 miliardi di euro). Nel corso di dieci anni il valore delle azioni è aumentato di oltre il 10.000 (!) per cento!

I rapporti con la concorrenza sono ancora più impressionanti: la capitalizzazione di mercato dell'orgoglioso gruppo VW è inferiore a 80 miliardi di euro. Daimler vale attualmente circa 60 miliardi di euro, GM ben 50 miliardi. Infatti, Tesla attualmente vale quanto VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan e Suzuki - ovvero 12 grandi case automobilistiche - messe insieme (vedi grafico)! Toyota, tradizionalmente l'azienda automobilistica di maggior valore al mondo prima dell'ascesa di Tesla, è ora la seconda nel settore in queste statistiche, con un valore di mercato di circa 180 miliardi di euro, poco più di un terzo di Tesla.

Resta da vedere se ciò sia giustificato fino a questo punto. Naturalmente, l'ascesa alla fama del nuovo arrivato non è stata senza motivo. Mentre le case automobilistiche tradizionali sono in difficoltà o addirittura in declino, Tesla è sulla strada della crescita. Nel 2019 il gruppo statunitense ha fatturato quasi 25 miliardi di dollari, quest'anno gli analisti prevedono una media di circa 30 miliardi, per il 2021 circa 45 miliardi. Si prevede che l’utile netto raggiungerà i quattro miliardi di dollari nel 2021.

Volkswagen al bivio

Per fare un confronto: quest’anno, nell’anno di crisi del 2020, i tre principali fornitori tedeschi dovrebbero realizzare un fatturato combinato di oltre 450 miliardi. La sola VW ha registrato un fatturato di 252,6 miliardi di euro e un utile netto di 13,3 miliardi di euro nel 2019. Quest’anno, ovviamente, un forte calo dei profitti è inevitabile. Come tutti i produttori tradizionali, il gruppo soffre del calo generale delle vendite sul mercato automobilistico e del passaggio all’elettrificazione e alla digitalizzazione. Quest’ultimo richiede investimenti miliardari, ma allo stesso tempo anche l’industria automobilistica sta attuando severi programmi di austerità con tagli di posti di lavoro nella produzione convenzionale di veicoli con motore a combustione. L’introduzione di nuovi motori nella flotta è importante per raggiungere gli obiettivi climatici più severi. La grande domanda ora è se la trasformazione avrà successo.

Alla VW, dove il volante è stato cambiato tardi, gli operatori del mercato azionario sono scettici sul fatto che un'azienda così grande possa gestire un riallineamento così radicale. Il titolo è rimasto sott'acqua per quasi il 20% nell'arco di 12 mesi (il periodo in cui il valore di Tesla è aumentato di quasi sei volte). Ciò significa che VW è anche uno dei più grandi flop dell'indice azionario tedesco DAX e - insieme ai suoi parenti chiamati Porsche - anche uno dei maggiori perdenti nell'industria automobilistica europea, compresi i fornitori.

Il mercato azionario ha già affrontato la crisi

È interessante notare che questa situazione si è ripresa da tempo in Borsa, così come il mercato nel suo complesso. Il DAX è già tornato al livello precedente allo scoppio della crisi del coronavirus, lo stesso vale per l'indice principale americano S&P 500. Le borse statunitensi hanno addirittura appena raggiunto nuovi massimi record. Questo generalmente crea la speranza che il peggio sia già passato. Il mercato azionario guarda sempre avanti ed era già in picchiata all’inizio dell’anno, quando ancora non si conosceva l’entità della pandemia.

Tra i vincitori del 2020 figurano quelle aziende che effettivamente beneficiano dei vari lockdown: le azioni Netflix hanno guadagnato quasi il 70% in valore in un anno, Amazon l’80%, Zalando l’89% e Paypal addirittura più del 100%. Tra i grandi perdenti figurano invece le banche, le compagnie petrolifere e naturalmente le aziende del settore dei viaggi.

Ma non i valori delle auto. Perché VW è più l'eccezione che la regola. Anche l'indice Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts è già leggermente positivo nel periodo di 12 mesi! Il produttore di pneumatici Nokian Renkaat costa già il 24% in più rispetto a un anno fa. Ma anche le azioni Daimler sono aumentate di circa il 17% nonostante la crisi del settore e Corona.

È stata presa in considerazione qualche fantasia di acquisizione? Elon Musk ha già pensato ad alta voce che avrebbe potuto immaginare di rilevare un concorrente finché non ci fosse resistenza. Daimler viene subito considerata come un possibile candidato tra gli esperti statunitensi. Con Mercedes-Benz, Daimler serve una base di clienti simile a Tesla in termini di fascia di prezzo e domanda e potrebbe rafforzare la posizione degli americani sui mercati cinese ed europeo.

Anno chiave 2021

In ogni caso, il 2021 sarà probabilmente un anno chiave per il settore. Quindi arriveranno sul mercato più nuovi modelli di auto elettriche dei produttori tedeschi che mai. Tuttavia, in vista della redditività nel segmento delle auto elettriche, è necessaria molta pazienza. "Toyota, ad esempio, conta di raggiungere il punto di pareggio con la seconda generazione di auto elettriche solo entro la fine del 2021", spiega in un'analisi Benjardin Gärtner, responsabile della gestione del portafoglio azionario di Union Investment. “Secondo le dichiarazioni del management, solo la terza generazione dovrebbe fornire un margine positivo dal 2025 al 2026. Lo stesso varrà probabilmente per le case automobilistiche tedesche”.

Il più grande rischio a lungo termine per i produttori automobilistici tradizionali e quindi anche per le loro azioni risiede nel modo in cui le aziende riescono a passare alla mobilità elettrica. Non sarà facile: le grandi case automobilistiche sono ingombranti petroliere che cambiano direzione solo lentamente. D'altro canto, di solito hanno molte risorse e, soprattutto, esperienza nella produzione di massa. Solo con grandi quantità è possibile ottenere una riduzione dei costi e un business redditizio a medio termine.

Tesla, d’altro canto, ha un vantaggio come first mover. Naturalmente, i tempi non diventeranno più facili per l’azienda americana ora che la concorrenza sta accelerando (un gioco di parole certamente infelice quando si tratta di auto elettriche). Anche il fatto che il titolo sarà presto incluso nell'indice S6P 500 è un'arma a doppio taglio: da un lato è un simbolo della crescita del gruppo e nel breve termine dovrebbe anche aiutare il titolo, poiché ora anche i gestori di fondi che replicano l'indice devono acquistarli. D’altro canto, l’ascesa dimostra anche una cosa: Tesla non è più una nuova arrivata, ma è già un grande player. E in questi casi lo slancio della crescita naturalmente rallenta. Molte azioni hanno già completato gran parte del loro percorso verso il successo prima di ricevere il riconoscimento del mercato azionario e di essere incluse nei principali indici principali. I loro momenti migliori spesso venivano prima. In ogni caso, la banca statunitense JP Morgan ritiene attualmente le azioni Tesla “drammaticamente sopravvalutate”, il che sembra del tutto comprensibile visto il gioco di numeri presentato in questo articolo. Ciò dimostra quanto sia difficile valutare il titolo e che in caso di sopravvalutazione si possono vedere le cose in modo diverso Analisi dell'economia automobilistica.