Nevjerojatno: Tesla već sada vrijedi više od VW-a, Daimlera, BMW-a...

Nevjerojatno: Tesla već sada vrijedi više od VW-a, Daimlera, BMW-a...

770 posto. Toliko su već porasle dionice pionira električnih automobila Tesle – u samo godinu dana. Pogotovo u godini koja će zbog pandemije Corone ući u ekonomsku povijest kao krizna godina gotovo epskih razmjera. I Tesla od svih kompanija, tvrtka koja je ne tako davno imala ozbiljnih poteškoća. To je nedavno najavio čak i sam šef Tesle Elon Musk. Preko Twittera je progovorio o činjenici da tvrtku dijeli samo mjesec dana od bankrota, posebno zbog modela 3.

Tvrtka je sada profitabilna, a Musk može pet kvartala zaredom gledati u plusu. U tri mjeseca do kraja rujna kompanija je ostvarila neto dobit od 331 milijun dolara (279 milijuna eura) - povećanje od 131 posto u odnosu na isto razdoblje prošle godine. Prodaja također brzo raste. U spomenutom kvartalu popeo se za 39 posto na 8,8 milijardi dolara. I to u okruženju u kojem se tržište automobila u cjelini smanjuje (doduše, ne segment na koji Tesla tipuje).

10.000 posto plusa za 10 godina

Unatoč gospodarskom opterećenju izazvanom Corona krizom, grupa se drži svog ambicioznog cilja isporuke pola milijuna vozila ove godine. Sve se to nagrađuje na burzi, a Tesla je već dugo najvrjedniji proizvođač automobila na svijetu. No, dimenzije su sada gotovo nevjerojatne: Tesla grupa sada vrijedi dobrih 600 milijardi dolara (više od 500 milijardi eura). Tijekom deset godina dionica je porasla na vrijednosti za više od 10.000 (!) posto!

Omjeri prema konkurenciji još su impresivniji: tržišna kapitalizacija ponosne VW grupe manja je od 80 milijardi eura. Daimler trenutno vrijedi oko 60 milijardi eura, GM dobrih 50 milijardi. Zapravo, Tesla trenutno vrijedi koliko i VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan i Suzuki - tj. 12 velikih automobilskih kompanija - zajedno (vidi sliku)! Toyota, tradicionalno najvrednija automobilska kompanija na svijetu prije Teslinog uspona, sada je broj dva u industriji u ovim statistikama, s tržišnom vrijednošću od oko 180 milijardi eura - nešto više od trećine Tesle.

Je li to u ovoj mjeri opravdano, ostaje za vidjeti. Naravno, uspon do slave nije bio bez razloga. Dok tradicionalne automobilske tvrtke imaju poteškoća ili čak posrću, Tesla je na putu rasta. U 2019. godini američka grupacija imala je prodaju od gotovo 25 milijardi dolara, ove godine analitičari očekuju u prosjeku oko 30 milijardi, a 2021. oko 45 milijardi. Očekuje se da će neto dobit dosegnuti granicu od četiri milijarde dolara 2021.

VW na raskrižju

Za usporedbu: tri velika njemačka dobavljača vjerojatno će imati zajednički promet veći od 450 milijardi ove godine, u kriznoj 2020. godini. Samo je VW imao prodaju od 252,6 milijardi eura i neto dobit od 13,3 milijarde eura u 2019. Ove godine je, naravno, ozbiljan pad dobiti neizbježan. Kao i svi tradicionalni proizvođači, grupacija pati od općeg pada prodaje na tržištu automobila te odlaska na elektrifikaciju i digitalizaciju. Za potonje su potrebna ulaganja vrijedna milijarde, ali u isto vrijeme automobilska industrija provodi i oštre programe štednje sa ukidanjem radnih mjesta u konvencionalnoj proizvodnji vozila s motorima s unutarnjim izgaranjem. Prodor u flotu s novim pogonima važan je kako bi se ispunili stroži klimatski ciljevi. Sada je veliko pitanje hoće li transformacija uspjeti.

U VW-u, gdje je kormilo kasno preokrenuto, burzovni trgovci su skeptični da tako velika tvrtka može savladati tako radikalno prestrojavanje. Dionica je gotovo 20 posto ispod vode u razdoblju od 12 mjeseci (razdoblje u kojem se vrijednost Tesle povećala gotovo šest puta). To znači da je VW također jedan od najvećih promašaja u njemačkom DAX indeksu dionica i - zajedno sa svojim srodnicima zvanim Porsche - također jedan od najvećih gubitnika unutar europske auto industrije, uključujući dobavljače.

Burza se već nosila s krizom

Zanimljivo, to se na burzi odavno oporavilo, kao i tržište u cjelini. DAX se već vratio na razinu na kojoj je bio prije izbijanja korona krize, isto vrijedi i za vodeći američki indeks S&P 500. Američke su burze dosegnule čak i nove rekorde. To općenito stvara nadu da je najgore već prošlo. Burza uvijek gleda unaprijed i već je bila u usponu početkom godine kada još nisu bili poznati razmjeri pandemije.

Pobjednici 2020. godine uključuju one tvrtke koje stvarno imaju koristi od raznih lockdowna: dionice Netflixa su u jednoj godini dobile na vrijednosti gotovo 70 posto, Amazona 80 posto, Zalanda 89 posto, a Paypala čak više od 100 posto. S druge strane, među velikim gubitnicima su banke, naftne kompanije i naravno tvrtke iz turističke industrije.

Ali ne i vrijednosti automobila. Jer VW je više iznimka nego pravilo. Indeks Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Index također je već blago pozitivan tijekom 12-mjesečnog razdoblja! Proizvođač guma Nokian Renkaat već je 24 posto skuplji nego prije godinu dana. Ali dionice Daimlera također su porasle za oko 17 posto unatoč krizi u industriji i koroni.

Je li uračunata neka fantazija o preuzimanju? Elon Musk već je naglas razmišljao kako bi mogao zamisliti preuzimanje konkurenta sve dok nema otpora. Daimler se među američkim stručnjacima odmah tretira kao mogući kandidat. S Mercedes-Benzom, Daimler opslužuje bazu kupaca sličnu Tesli u pogledu cjenovnog ranga i potražnje te bi mogao ojačati poziciju Amerikanaca na kineskom i europskom tržištu.

Ključna godina 2021

U svakom slučaju, 2021. će vjerojatno biti ključna godina za industriju. Tada će na tržište doći više novih modela električnih automobila njemačkih proizvođača nego ikad prije. No, s ciljem profitabilnosti u segmentu električnih automobila potrebno je mnogo strpljenja. “Toyota, na primjer, očekuje da će dosegnuti točku rentabilnosti s drugom generacijom električnih automobila do kraja 2021.”, objašnjava Benjardin Gärtner, voditelj upravljanja portfeljem za dionice u Union Investmentu, u analizi. "Prema izjavama uprave, samo će treća generacija vjerojatno donijeti pozitivnu maržu od 2025. do 2026. Isto će se vjerojatno primijeniti na njemačke proizvođače automobila."

Najveći dugoročni rizik za tradicionalne proizvođače automobila, a time i njihove dionice, leži u tome kako se tvrtke uspiju prebaciti na elektromobilnost. Neće biti lako: velike automobilske kompanije su glomazni tankeri koji mogu samo polako mijenjati smjer. S druge strane, obično imaju mnogo resursa i, prije svega, iskustvo u masovnoj proizvodnji. Samo s velikim količinama može se postići srednjoročno smanjenje troškova i profitabilno poslovanje.

Tesla, s druge strane, ima prednost kao prvi pokretač. Naravno, vremena neće biti lakša za američku tvrtku sada kada konkurencija pritiska gas (doduše, nesretna igra riječi kada su u pitanju električni automobili). Činjenica da će dionica uskoro biti uključena u indeks S6P 500 također je dvosjekli mač: s jedne strane, to je simbol uspona grupe, a kratkoročno bi također trebalo pomoći dionici, jer ih sada moraju kupovati i fond menadžeri koji replikuju indeks. S druge strane, uspon pokazuje i jedno: Tesla više nije pridošlica, već veliki igrač. I u takvim slučajevima zamah rasta prirodno se usporava. Mnoge su dionice već završile veći dio svog puta do uspjeha prije nego što su dobile priznanje burze uključivanjem u glavne vodeće indekse. Njihova najbolja vremena često su dolazila prije. U svakom slučaju, američka banka JP Morgan trenutačno smatra dionice Tesle “dramatično precijenjenima”, što se čini posve razumljivim s obzirom na igru ​​brojki prikazanu u ovom članku. Jedan pokazuje koliko je teško procijeniti dionicu i da se s precijenjenjem stvari mogu vidjeti drugačije Analiza ekonomičnosti motornih vozila.