Uskomatonta: Tesla on jo arvokkaampi kuin VW, Daimler, BMW...

Uskomatonta: Tesla on jo arvokkaampi kuin VW, Daimler, BMW...

770 prosenttia. Sähköautojen pioneerin Teslan osakkeet ovat jo nousseet sen verran – vain yhdessä vuodessa. Varsinkin vuonna, joka jää taloushistoriaan koronapandemian vuoksi lähes eeppisten mittasuhteiden kriisivuotena. Ja kaikkien yritysten Tesla, yritys, jolla oli vakavia vaikeuksia ei niin kauan sitten. Jopa Teslan pomo Elon Musk ilmoitti tämän äskettäin. Hän puhui Twitterissä siitä, että yritys oli vain kuukauden päässä konkurssista, etenkin Model 3:n vuoksi.

Yhtiö on nyt kannattava, ja Musk voi katsoa viisi peräkkäistä vuosineljännestä positiivisesti. Syyskuun loppuun päättyneiden kolmen kuukauden aikana yhtiö teki 331 miljoonan dollarin (279 miljoonan euron) nettovoiton, mikä on 131 prosenttia enemmän kuin viime vuoden vastaavaan aikaan. Myös myynti kasvaa nopeasti. Kyseisellä neljänneksellä se nousi 39 prosenttia 8,8 miljardiin dollariin. Ja tämä ympäristössä, jossa automarkkinat kokonaisuudessaan kutistuvat (ei tosin se segmentti, johon Tesla panostaa).

10 000 prosenttia plus 10 vuodessa

Koronakriisin aiheuttamista taloudellisista rasituksista huolimatta konserni pitää kiinni kunnianhimoisesta tavoitteestaan ​​toimittaa puoli miljoonaa ajoneuvoa tänä vuonna. Kaikki tämä palkitaan osakemarkkinoilla, ja Tesla on pitkään ollut maailman arvokkain autonvalmistaja. Mitat ovat nyt kuitenkin lähes uskomattomia: Tesla-konsernin arvo on nyt runsaat 600 miljardia dollaria (yli 500 miljardia euroa). Kymmenen vuoden aikana osakkeen arvo on noussut yli 10 000 (!) prosenttia!

Suhteet kilpailuun ovat vieläkin vaikuttavampia: ylpeän VW-konsernin markkina-arvo on alle 80 miljardia euroa. Daimlerin arvo on tällä hetkellä noin 60 miljardia euroa, GM:n reilut 50 miljardia. Itse asiassa Tesla on tällä hetkellä yhtä arvokas kuin VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan ja Suzuki - eli 12 suurta autoyhtiötä - yhteensä (katso kuva)! Toyota, perinteisesti maailman arvokkain autoyhtiö ennen Teslan nousua, on nyt alan toisella sijalla näissä tilastoissa noin 180 miljardin euron markkina-arvollaan – hieman yli kolmannes Teslasta.

Nähtäväksi jää, onko tämä tässä suhteessa perusteltua. Tietenkään tulokkaan nousu kuuluisuuteen ei ollut turhaa. Perinteisillä autoyhtiöillä on vaikeuksia tai jopa liukastumista, mutta Tesla on kasvupolulla. Vuonna 2019 yhdysvaltalaisen konsernin liikevaihto oli lähes 25 miljardia dollaria, tänä vuonna analyytikot odottavat keskimäärin noin 30 miljardia ja vuonna 2021 noin 45 miljardia dollaria. Nettotuloksen odotetaan saavuttavan neljän miljardin dollarin rajan vuonna 2021.

VW risteyksessä

Vertailun vuoksi: Kolmen suuren saksalaisen palveluntarjoajan yhteenlaskettu liikevaihto on tänä vuonna, kriisivuonna 2020, todennäköisesti yli 450 miljardia. Pelkästään VW:n liikevaihto oli 252,6 miljardia euroa ja nettotulos 13,3 miljardia euroa vuonna 2019. Tänä vuonna voittojen voimakas pudotus on tietysti väistämätön. Kuten kaikki perinteiset valmistajat, myös konserni kärsii yleisestä myynnin laskusta automarkkinoilla sekä siirtymisestä kohti sähköistämistä ja digitalisaatiota. Jälkimmäinen vaatii miljardien investointeja, mutta samaan aikaan autoteollisuus toteuttaa myös tiukkoja säästöohjelmia ja leikkaa työpaikkoja perinteisessä polttomoottoriautojen tuotannossa. Laivaston tunkeutuminen uusilla käytöillä on tärkeää tiukempien ilmastotavoitteiden saavuttamiseksi. Iso kysymys on nyt, onnistuuko muutos.

VW:ssä, jossa ohjaus käännettiin myöhään, osakemarkkinoijat ovat skeptisiä, että niin suuri yritys voi hallita näin radikaalia uudelleenjärjestelyä. Osake on lähes 20 prosenttia veden alla 12 kuukauden aikana (jakso, jolloin Teslan arvo on noussut lähes kuusinkertaiseksi). Tämä tarkoittaa, että VW on myös yksi suurimmista floppeista Saksan DAX-osakeindeksissä ja - yhdessä sukulaistensa nimeltä Porsche - myös yksi suurimmista häviäjistä Euroopan autoteollisuudessa, mukaan lukien tavarantoimittajat.

Osakemarkkinat ovat jo käsitelleet kriisin

Mielenkiintoista on, että tämä on elpynyt pörssissä pitkään, kuten myös markkinat kokonaisuudessaan. DAX on jo palannut tasolle, jolla se oli ennen koronakriisin puhkeamista, sama koskee Yhdysvaltain johtavaa indeksiä S&P 500. Yhdysvaltain pörssit ovat jopa saavuttaneet uusia ennätyskorkeuksia. Tämä luo yleensä toivoa, että pahin on jo ohi. Osakemarkkinat katsovat aina eteenpäin ja olivat jo vuoden alussa nokkaralla, kun pandemian laajuutta ei vielä tiedetty.

Vuoden 2020 voittajiin kuuluvat ne yritykset, jotka todella hyötyvät erilaisista rajoituksista: Netflixin osakkeet ovat nousseet vuodessa lähes 70 prosenttia, Amazon 80 prosenttia, Zalando 89 prosenttia ja Paypal jopa yli 100 prosenttia. Toisaalta pankit, öljy-yhtiöt ja tietysti matkailualan yritykset ovat suuria häviäjiä.

Mutta ei auton arvot. Koska VW on enemmän poikkeus kuin sääntö. Myös Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts -indeksi on jo hieman positiivinen 12 kuukauden aikana! Renkaiden valmistaja Nokian Renkaat on jo 24 prosenttia kalliimpi kuin vuosi sitten. Mutta myös Daimlerin osakkeet ovat nousseet noin 17 prosenttia alan kriisistä ja koronasta huolimatta.

Onko haltuunottofantasiaa otettu huomioon? Elon Musk on jo ajatellut ääneen, että hän voisi kuvitella ottavansa kilpailijan haltuunsa niin kauan kuin vastustusta ei ole. Daimleriä kohdellaan välittömästi mahdollisena ehdokkaana Yhdysvaltain asiantuntijoiden joukossa. Mercedes-Benzillä Daimler palvelee hintaluokissa ja vaatimuksissa samanlaista asiakaskuntaa kuin Tesla ja voisi vahvistaa amerikkalaisten asemaa Kiinan ja Euroopan markkinoilla.

Avainvuosi 2021

Joka tapauksessa vuosi 2021 on todennäköisesti avainvuosi teollisuudelle. Silloin markkinoille tulee enemmän uusia sähköautomalleja saksalaisilta valmistajilta kuin koskaan ennen. Sähköautosegmentin kannattavuuden saavuttaminen vaatii kuitenkin paljon kärsivällisyyttä. "Esimerkiksi Toyota odottaa saavuttavansa nollapisteen toisen sukupolven sähköautojen kanssa vasta vuoden 2021 loppuun mennessä", Union Investmentin osakkeiden salkunhoitopäällikkö Benjardin Gärtner selittää analyysissä. "Johdon lausuntojen mukaan vain kolmas sukupolvi tuottaa todennäköisesti positiivisen marginaalin vuosina 2025-2026. Sama koskee todennäköisesti myös saksalaisia ​​autonvalmistajia."

Perinteisten autonvalmistajien ja siten myös niiden varastojen suurin pitkän aikavälin riski on siinä, miten yritykset onnistuvat siirtymään sähköautoon. Se ei tule olemaan helppoa: suuret autoyhtiöt ovat hankalia tankkereita, jotka voivat muuttaa suuntaa vain hitaasti. Toisaalta heillä on yleensä runsaasti resursseja ja ennen kaikkea kokemusta massatuotannosta. Vain suurilla määrillä voidaan saavuttaa kustannussäästöjä ja kannattavaa liiketoimintaa keskipitkällä aikavälillä.

Tesla puolestaan ​​on edelläkävijänä. Tietenkään ajat eivät tule helpommaksi yhdysvaltalaiselle yritykselle nyt, kun kilpailija astuu kaasulle (valitettava sanaleikki sähköautojen suhteen). Se, että osake tulee pian S6P 500 -indeksiin, on myös kaksiteräinen miekka: Toisaalta se symboloi ryhmän nousua ja lyhyellä tähtäimellä sen pitäisi myös auttaa osaketta, sillä indeksiä replikoivien rahastonhoitajien on nyt myös ostettava ne. Toisaalta nousu osoittaa myös yhden asian: Tesla ei ole enää tulokas, vaan jo iso pelaaja. Ja tällaisissa tapauksissa kasvuvauhti luonnollisesti hidastuu. Monet osakkeet ovat jo päättäneet suurimman osan matkastaan ​​menestykseen ennen kuin ne ovat saaneet osakemarkkinoiden tunnustusta kuulumalla merkittäviin johtaviin indekseihin. Heidän parhaat hetkensä olivat usein ennen. Joka tapauksessa yhdysvaltalainen pankki JP Morgan pitää Teslan osakkeita tällä hetkellä "dramaattisesti yliarvostetuina", mikä vaikuttaa täysin ymmärrettävältä tässä artikkelissa esitetyn numeropelin valossa. Se osoittaa, kuinka vaikeaa osakkeen arvioiminen on ja että yliarvostuksella voi nähdä asiat toisin Moottoriajoneuvojen talouden analyysi.