Increíble: Tesla ya vale más que VW, Daimler, BMW...

Increíble: Tesla ya vale más que VW, Daimler, BMW...

770 por ciento. Las acciones del pionero de los coches eléctricos Tesla ya han ganado esa cifra en sólo un año. Especialmente en el año que pasará a la historia económica como un año de crisis de proporciones casi épicas debido a la pandemia del coronavirus. Y Tesla de todas las empresas, la empresa que tuvo serias dificultades no hace mucho. Incluso el propio jefe de Tesla, Elon Musk, lo anunció recientemente. Habló a través de Twitter sobre el hecho de que la empresa estaba a sólo un mes de la quiebra, especialmente a causa del Model 3.

La empresa ahora es rentable y Musk puede mirar hacia atrás cinco trimestres seguidos con resultados positivos. En los tres meses hasta finales de septiembre, la empresa obtuvo un beneficio neto de 331 millones de dólares (279 millones de euros), un aumento del 131 por ciento en comparación con el mismo período del año pasado. Las ventas también están creciendo rápidamente. En dicho trimestre aumentó un 39 por ciento hasta 8,8 mil millones de dólares. Y esto en un entorno en el que los mercados automovilísticos en su conjunto se están contrayendo (ciertamente no es el segmento por el que apuesta Tesla).

10.000 por ciento más en 10 años

A pesar de las cargas económicas provocadas por la crisis del coronavirus, el grupo mantiene su ambicioso objetivo de entregar medio millón de vehículos este año. Todo esto se ve recompensado en el mercado de valores y Tesla es desde hace mucho tiempo el fabricante de automóviles más valioso del mundo. Sin embargo, las dimensiones son ahora casi increíbles: el Grupo Tesla vale ahora unos buenos 600 mil millones de dólares (más de 500 mil millones de euros). ¡En diez años la acción ha aumentado su valor en más de un 10.000 (!) por ciento!

Los ratios con respecto a la competencia son aún más impresionantes: la capitalización de mercado del orgulloso Grupo VW es inferior a 80 mil millones de euros. Daimler vale actualmente unos 60 mil millones de euros, GM unos buenos 50 mil millones. De hecho, Tesla vale actualmente tanto como VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan y Suzuki, es decir, 12 grandes empresas automovilísticas, juntas (ver gráfico). Toyota, tradicionalmente la empresa automovilística más valiosa del mundo antes del ascenso de Tesla, ocupa ahora el segundo lugar en el sector según estas estadísticas, con un valor de mercado de unos 180.000 millones de euros, algo más de un tercio de Tesla.

Queda por ver si esto está justificado en esta medida. Por supuesto, el ascenso a la fama del recién llegado no fue sin razón. Mientras que las empresas automovilísticas tradicionales están teniendo dificultades o incluso cayendo, Tesla está en una senda de crecimiento. En 2019, el grupo estadounidense facturó casi 25 mil millones de dólares, este año los analistas esperan una media de unos 30 mil millones y en 2021 unos 45 mil millones. Se espera que el beneficio neto alcance los cuatro mil millones de dólares en 2021.

VW en una encrucijada

A modo de comparación: en el año de crisis de 2020, los tres grandes proveedores alemanes probablemente facturarán juntos más de 450 mil millones de euros este año. Sólo VW facturó 252,6 mil millones de euros y obtuvo un beneficio neto de 13,3 mil millones de euros en 2019. Este año, por supuesto, es inevitable una fuerte caída de los beneficios. Como todos los fabricantes tradicionales, el grupo sufre la caída generalizada de las ventas en el mercado del automóvil y el cambio hacia la electrificación y la digitalización. Esto último requiere inversiones por valor de miles de millones, pero al mismo tiempo la industria automovilística también está aplicando duros programas de austeridad con recortes de empleos en la producción convencional de vehículos con motor de combustión. Para cumplir los objetivos climáticos más estrictos, es importante introducir nuevos propulsores en la flota. La gran pregunta ahora es si la transformación tendrá éxito.

En VW, donde la dirección cambió tarde, los operadores de bolsa se muestran escépticos de que una empresa tan grande pueda dominar una realineación tan radical. La acción está casi un 20 por ciento bajo el agua en un período de 12 meses (el período en el que el valor de Tesla se ha multiplicado casi por seis). Esto significa que VW es también uno de los mayores fracasos en el índice bursátil alemán DAX y, junto con sus parientes llamados Porsche, también uno de los mayores perdedores dentro de la industria automovilística europea, incluidos los proveedores.

El mercado de valores ya ha afrontado la crisis

Curiosamente, hace tiempo que esto se ha recuperado en la Bolsa de Valores, al igual que el mercado en su conjunto. El DAX ya ha vuelto al nivel que tenía antes del estallido de la crisis del coronavirus, lo mismo se aplica al índice líder estadounidense S&P 500. Las bolsas de valores estadounidenses acaban de alcanzar nuevos máximos históricos. Esto generalmente genera esperanzas de que lo peor ya ha pasado. El mercado de valores siempre mira hacia adelante y ya estaba en caída libre a principios de año, cuando aún no se conocía el alcance de la pandemia.

Entre los ganadores de 2020 se encuentran aquellas empresas que realmente se benefician de los distintos confinamientos: las acciones de Netflix han ganado casi un 70 por ciento de su valor en un año, Amazon un 80 por ciento, Zalando un 89 por ciento y Paypal incluso más del 100 por ciento. Por otro lado, los bancos, las petroleras y, por supuesto, las empresas del sector de viajes se encuentran entre los grandes perdedores.

Pero no los valores de los automóviles. Porque VW es más la excepción que la regla. ¡El índice Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts también es ligeramente positivo durante el período de 12 meses! El fabricante de neumáticos Nokian Renkaat ya es un 24 por ciento más caro que hace un año. Pero las acciones de Daimler también han subido alrededor de un 17 por ciento a pesar de la crisis del sector y del coronavirus.

¿Se ha tenido en cuenta alguna fantasía de adquisición? Elon Musk ya ha pensado en voz alta que podría imaginarse hacerse con un competidor siempre que no encontrara resistencia. Los expertos estadounidenses consideran rápidamente a Daimler como un posible candidato. Con Mercedes-Benz, Daimler atiende a una base de clientes similar a la de Tesla en términos de rango de precios y exigencias y podría fortalecer la posición de los estadounidenses en los mercados chino y europeo.

Año clave 2021

En cualquier caso, es probable que 2021 sea un año clave para la industria. Entonces llegarán al mercado más modelos nuevos de coches eléctricos de fabricantes alemanes que nunca. Sin embargo, de cara a la rentabilidad en el segmento de los coches eléctricos se necesita mucha paciencia. “Toyota, por ejemplo, espera alcanzar el punto de equilibrio con la segunda generación de coches eléctricos hasta finales de 2021”, explica en un análisis Benjardin Gärtner, jefe de gestión de carteras de acciones de Union Investment. "Según declaraciones de la dirección, sólo la tercera generación probablemente proporcione un margen positivo entre 2025 y 2026. Lo mismo probablemente se aplicará a los fabricantes de automóviles alemanes".

El mayor riesgo a largo plazo para los fabricantes de automóviles tradicionales y, por tanto, también para sus acciones, reside en cómo las empresas logran pasar a la electromovilidad. No será fácil: las grandes empresas automovilísticas son camiones cisterna engorrosos que sólo pueden cambiar de dirección lentamente. Por otro lado, suelen disponer de muchos recursos y, sobre todo, de experiencia en la producción en masa. Sólo con grandes cantidades se puede conseguir una reducción de costes y un negocio rentable a medio plazo.

Tesla, por otro lado, tiene la ventaja como pionero. Por supuesto, las cosas no serán más fáciles para la compañía estadounidense ahora que la competencia está pisando el acelerador (un juego de palabras ciertamente desafortunado cuando se trata de coches eléctricos). El hecho de que la acción pronto entre en el índice S6P 500 es también un arma de doble filo: por un lado, es un símbolo del ascenso del grupo y, a corto plazo, también debería ayudar a la acción, ya que los gestores de fondos que replican el índice ahora también tienen que comprarlos. Por otro lado, el aumento también muestra una cosa: Tesla ya no es un recién llegado, sino que ya es un gran actor. Y en tales casos, el impulso del crecimiento naturalmente se desacelera. Muchas acciones ya han completado la mayor parte de su camino hacia el éxito antes de recibir el reconocimiento del mercado de valores al ser incluidas en los principales índices principales. Sus mejores momentos a menudo llegaron antes. En cualquier caso, el banco estadounidense JP Morgan considera actualmente que las acciones de Tesla están “dramáticamente sobrevaloradas”, lo que parece totalmente comprensible teniendo en cuenta el juego de números presentado en este artículo. Esto demuestra lo difícil que es evaluar la acción y que se pueden ver las cosas de otra manera con la sobrevaloración. Análisis de la economía del vehículo de motor..