Невероятно: Tesla вече струва повече от VW, Daimler, BMW...

Невероятно: Tesla вече струва повече от VW, Daimler, BMW...

770 процента. Акциите на пионера на електромобилите Tesla вече поскъпнаха толкова - само за година. Особено в годината, която ще остане в икономическата история като кризисна година с почти епични размери поради пандемията от Корона. И Tesla от всички компании, компанията, която имаше сериозни затруднения не толкова отдавна. Това обяви наскоро дори самият шеф на Tesla Илон Мъск. Той говори чрез Twitter за факта, че компанията е само на месец от фалит, особено заради Model 3.

Компанията вече е печеливша и Мъск може да погледне назад пет тримесечия подред на черно. През трите месеца до края на септември компанията е постигнала нетна печалба от 331 милиона долара (279 милиона евро) - увеличение от 131 процента спрямо същия период на миналата година. Продажбите също растат бързо. През споменатото тримесечие той се покачи с 39 процента до 8,8 милиарда долара. И това в среда, в която автомобилните пазари като цяло се свиват (вярно не сегментът, на който Tesla залагат).

10 000 процента плюс за 10 години

Въпреки икономическите тежести, причинени от коронакризата, групата се придържа към амбициозната си цел да достави половин милион превозни средства тази година. Всичко това се възнаграждава на фондовия пазар и Tesla отдавна е най-скъпият производител на автомобили в света. Размерите обаче сега са почти невероятни: Tesla Group сега струва добри 600 милиарда долара (повече от 500 милиарда евро). За десет години акцията е поскъпнала с повече от 10 000 (!) процента!

Съотношенията спрямо конкуренцията са още по-впечатляващи: пазарната капитализация на гордата VW Group е под 80 милиарда евро. В момента Daimler струва около 60 милиарда евро, а GM - 50 милиарда. Всъщност Tesla в момента струва толкова, колкото VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Renault, Peugeot, Fiat, Hyundai, Honda, Nissan и Suzuki - т.е. 12 големи автомобилни компании - взети заедно (вижте графиката)! Toyota, традиционно най-ценната автомобилна компания в света преди възхода на Tesla, сега е номер две в индустрията в тази статистика с пазарна стойност от около 180 милиарда евро - малко над една трета от Tesla.

Дали това е оправдано до тази степен, предстои да видим. Разбира се, възходът на новодошлия към славата не беше без причина. Докато традиционните автомобилни компании изпитват трудности или дори се подхлъзват, Tesla е на път на растеж. През 2019 г. американската група е реализирала продажби за почти 25 милиарда долара, тази година анализаторите очакват средно около 30 милиарда, а през 2021 г. около 45 милиарда. Очаква се нетната печалба да достигне границата от четири милиарда долара през 2021 г.

VW на кръстопът

За сравнение: Трите големи германски доставчици вероятно ще имат общ оборот от над 450 милиарда тази година през кризисната 2020 г. Само VW имаше продажби от 252,6 милиарда евро и нетна печалба от 13,3 милиарда евро през 2019 г. Тази година, разбира се, сериозен спад в печалбите е неизбежен. Както всички традиционни производители, групата страда от общия спад в продажбите на автомобилния пазар и от преминаването към електрификация и дигитализация. Последното изисква инвестиции за милиарди, но в същото време автомобилната индустрия прилага и строги програми за икономии със съкращения на работни места в конвенционалното производство на превозни средства с двигатели с вътрешно горене. Навлизането във флота с нови задвижвания е важно за постигане на по-строгите климатични цели. Големият въпрос сега е дали трансформацията ще успее.

Във VW, където управлението беше обърнато късно, борсовите търговци са скептични, че толкова голяма компания може да се справи с такова радикално пренастройване. Акциите са почти 20 процента под вода за период от 12 месеца (периодът, в който стойността на Tesla се е увеличила почти шест пъти). Това означава, че VW също е един от най-големите провали в германския борсов индекс DAX и - заедно със своите роднини, наречени Porsche - също един от най-големите губещи в европейската автомобилна индустрия, включително доставчиците.

Фондовият пазар вече се справи с кризата

Интересното е, че това отдавна се е възстановило на борсата, както и пазара като цяло. DAX вече се върна на нивото, на което беше преди избухването на коронакризата, същото се отнася и за водещия американски индекс S&P 500. Борсите в САЩ дори току-що достигнаха нови рекордни върхове. Това като цяло създава надежда, че най-лошото вече е минало. Фондовият пазар винаги гледа напред и вече беше в спад в началото на годината, когато мащабът на пандемията все още не беше известен.

Победителите за 2020 г. включват онези компании, които действително се възползват от различните блокирания: акциите на Netflix са спечелили почти 70 процента от стойността си за една година, Amazon 80 процента, Zalando 89 процента и Paypal дори повече от 100 процента. От друга страна, банките, петролните компании и разбира се компаниите от туристическата индустрия са сред големите губещи.

Но не и ценностите на колите. Защото VW е по-скоро изключение, отколкото правило. Stoxx Europe 600 Automobiles & Parts Index също вече е леко положителен за 12-месечния период! Производителят на гуми Nokian Renkaat вече е с 24 процента по-скъп от преди година. Но акциите на Daimler също се повишиха с около 17 процента въпреки кризата в индустрията и Corona.

Включена ли е някаква фантазия за поглъщане? Илон Мъск вече си помисли на глас, че може да си представи да поеме конкурент, стига да няма съпротива. Daimler веднага се третира като възможен кандидат сред американските експерти. С Mercedes-Benz Daimler обслужва подобна клиентска база като Tesla по отношение на ценови диапазон и изисквания и може да засили позициите на американците на китайския и европейския пазар.

Ключова 2021 година

Във всеки случай 2021 г. вероятно ще бъде ключова година за индустрията. Тогава повече нови модели електрически автомобили ще излязат на пазара от немски производители от всякога. С оглед на доходността в сегмента на електрическите автомобили обаче е необходимо много търпение. „Toyota, например, очаква да достигне точката на рентабилност с второто поколение електрически автомобили до края на 2021 г.“, обяснява Бенджардин Гертнер, ръководител на управлението на портфейла за акции в Union Investment, в анализ. „Според изявленията на ръководството само третото поколение вероятно ще осигури положителен марж от 2025 г. до 2026 г. Същото вероятно ще важи и за германските производители на автомобили.“

Най-големият дългосрочен риск за традиционните производители на автомобили и следователно също и за техните акции се крие в това как компаниите успяват да преминат към електромобилност. Няма да е лесно: големите автомобилни компании са тромави танкери, които могат да променят посоката си само бавно. От друга страна, те обикновено имат много ресурси и преди всичко опит в масовото производство. Само с големи количества може да се постигне намаляване на разходите и печеливш бизнес в средносрочен план.

Tesla, от друга страна, има преднина като първи играч. Разбира се, времената няма да станат по-лесни за американската компания сега, когато конкуренцията натиска газта (съвсем неудачна игра на думи, когато става въпрос за електрически автомобили). Фактът, че акцията скоро ще бъде включена в индекса S6P 500, също е нож с две остриета: от една страна, това е символ на възхода на групата и в краткосрочен план също трябва да помогне на акцията, тъй като мениджърите на фондове, които копират индекса, сега също трябва да ги купуват. От друга страна, възходът също показва едно нещо: Tesla вече не е новак, а вече е голям играч. И в такива случаи темпът на растеж естествено се забавя. Много акции вече са завършили по-голямата част от пътя си към успеха, преди да получат признанието на фондовия пазар, като бъдат включени в основните водещи индекси. Най-добрите им времена често са идвали преди. Във всеки случай американската банка JP Morgan в момента смята акциите на Tesla за „драматично надценени“, което изглежда напълно разбираемо предвид играта с числа, представена в тази статия. Единият показва колко трудно е да се оцени акцията и че човек може да види нещата по различен начин с надценяване Анализ на икономиката на автомобилите.