لا يصدق: تبلغ قيمة تيسلا بالفعل أكثر من فولكس فاجن ودايملر وبي إم دبليو...

لا يصدق: تبلغ قيمة تيسلا بالفعل أكثر من فولكس فاجن ودايملر وبي إم دبليو...

770 بالمائة. وقد حققت أسهم شركة تسلا الرائدة في مجال السيارات الكهربائية مكاسب كبيرة بالفعل - في عام واحد فقط. خاصة في العام الذي سيُدرج في التاريخ الاقتصادي باعتباره عام أزمة ذات أبعاد أسطورية تقريبًا بسبب جائحة كورونا. وتسلا من بين جميع الشركات، الشركة التي واجهت صعوبات خطيرة منذ وقت ليس ببعيد. حتى رئيس شركة Tesla Elon Musk نفسه أعلن ذلك مؤخرًا. وتحدث عبر تويتر عن حقيقة أن الشركة كانت على بعد شهر واحد فقط من الإفلاس، خاصة بسبب الموديل 3.

أصبحت الشركة الآن مربحة، ويمكن لـ " ماسك " أن ينظر إلى الوراء بعد خمسة أرباع سنوية متتالية. وفي الأشهر الثلاثة حتى نهاية سبتمبر، حققت الشركة أرباحًا صافية قدرها 331 مليون دولار (279 مليون يورو) - بزيادة قدرها 131 بالمائة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. كما تنمو المبيعات بسرعة. وفي الربع المذكور ارتفعت بنسبة 39 في المائة لتصل إلى 8.8 مليار دولار. وهذا في بيئة تتقلص فيها أسواق السيارات ككل (من المسلم به أنه ليس القطاع الذي تراهن عليه تسلا).

10.000 بالمئة زائد خلال 10 سنوات

وعلى الرغم من الأعباء الاقتصادية التي سببتها أزمة كورونا، إلا أن المجموعة متمسكة بهدفها الطموح المتمثل في تسليم نصف مليون مركبة هذا العام. تتم مكافأة كل هذا في سوق الأوراق المالية، وكانت شركة تسلا منذ فترة طويلة الشركة المصنعة للسيارات الأكثر قيمة في العالم. ومع ذلك، فإن الأبعاد الآن لا تصدق تقريبًا: تبلغ قيمة مجموعة Tesla الآن 600 مليار دولار (أكثر من 500 مليار يورو). على مدار عشر سنوات، زادت قيمة السهم بأكثر من 10000 (!) بالمائة!

بل إن نسب المنافسة أكثر إثارة للإعجاب: حيث تبلغ القيمة السوقية لمجموعة فولكس فاجن الفخورة أقل من 80 مليار يورو. تبلغ قيمة دايملر حاليًا حوالي 60 مليار يورو، وجنرال موتورز 50 مليارًا. في الواقع، تبلغ قيمة تيسلا حاليًا ما يعادل قيمة فولكس فاجن، ودايملر، وبي إم دبليو، وجنرال موتورز، وفورد، ورينو، وبيجو، وفيات، وهيونداي، وهوندا، ونيسان، وسوزوكي - أي 12 شركة سيارات كبيرة - مجتمعة (انظر الرسم البياني)! تويوتا، التي كانت تقليديًا شركة السيارات الأكثر قيمة في العالم قبل صعود تيسلا، أصبحت الآن في المرتبة الثانية في الصناعة في هذه الإحصائيات، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 180 مليار يورو - ما يزيد قليلاً عن ثلث تيسلا.

ويبقى أن نرى ما إذا كان هذا مبررا إلى هذا الحد. وبطبيعة الحال، فإن صعود الوافد الجديد إلى الشهرة لم يكن بدون سبب. في حين أن شركات السيارات التقليدية تواجه صعوبات أو حتى تتراجع، فإن شركة تيسلا تسير على طريق النمو. وفي عام 2019، بلغت مبيعات المجموعة الأمريكية ما يقرب من 25 مليار دولار، ويتوقع المحللون هذا العام أن يبلغ المتوسط ​​حوالي 30 مليارًا، وفي عام 2021 حوالي 45 مليارًا. ومن المتوقع أن يصل صافي الربح إلى أربعة مليارات دولار في عام 2021.

فولكس فاجن على مفترق طرق

للمقارنة: من المرجح أن يبلغ حجم مبيعات الشركات الألمانية الثلاثة الرئيسية مجتمعة أكثر من 450 مليار يورو هذا العام، في عام الأزمة 2020. حققت شركة فولكس فاجن وحدها مبيعات بقيمة 252.6 مليار يورو وصافي ربح قدره 13.3 مليار يورو في عام 2019. وهذا العام، بالطبع، يعد الانخفاض الحاد في الأرباح أمرًا لا مفر منه. وكما هو الحال مع جميع الشركات المصنعة التقليدية، تعاني المجموعة من انخفاض عام في المبيعات في سوق السيارات ومن التحول نحو الكهرباء والرقمنة. ويتطلب هذا الأخير استثمارات تبلغ قيمتها المليارات، ولكن في الوقت نفسه تنفذ صناعة السيارات أيضًا برامج تقشف صارمة مع خفض الوظائف في الإنتاج التقليدي للسيارات ذات محركات الاحتراق. يعد اختراق الأسطول بمحركات جديدة أمرًا مهمًا لتحقيق الأهداف المناخية الأكثر صرامة. والسؤال الكبير الآن هو ما إذا كان هذا التحول سينجح.

في شركة فولكس فاجن، حيث تم تغيير التوجيه في وقت متأخر، يشكك المسوقون في قدرة مثل هذه الشركة الكبيرة على إتقان مثل هذا التغيير الجذري. انخفض سعر السهم بنسبة 20 بالمائة تقريبًا على مدار فترة 12 شهرًا (الفترة التي زادت فيها قيمة تسلا ستة أضعاف تقريبًا). وهذا يعني أن شركة فولكس فاجن هي أيضًا واحدة من أكبر الشركات التي تتخبط في مؤشر DAX الألماني - جنبًا إلى جنب مع أقاربها الذين يطلق عليهم بورش - وهي أيضًا واحدة من أكبر الخاسرين في صناعة السيارات الأوروبية، بما في ذلك الموردين.

لقد تعاملت سوق الأوراق المالية بالفعل مع الأزمة

ومن المثير للاهتمام أن هذا قد تعافى منذ فترة طويلة في البورصة، كما هو الحال في السوق ككل. لقد عاد مؤشر DAX بالفعل إلى المستوى الذي كان عليه قبل اندلاع أزمة كورونا، وينطبق الشيء نفسه على المؤشر الأمريكي الرائد S&P 500. وقد وصلت البورصات الأمريكية للتو إلى مستويات قياسية جديدة. وهذا عادة ما يخلق الأمل في أن الأسوأ قد انتهى بالفعل. يتطلع سوق الأوراق المالية دائمًا إلى الأمام وكان بالفعل في حالة انخفاض حاد في بداية العام عندما لم يكن مدى انتشار الوباء معروفًا بعد.

ومن بين الفائزين في عام 2020 تلك الشركات التي تستفيد بالفعل من عمليات الإغلاق المختلفة: ارتفعت قيمة أسهم Netflix بنسبة 70% تقريبًا في عام واحد، وAmazon 80%، وZalando 89%، وPaypal حتى أكثر من 100%. ومن ناحية أخرى، فإن البنوك وشركات النفط وبالطبع شركات صناعة السفر هي من بين أكبر الخاسرين.

ولكن ليس قيم السيارة. لأن شركة فولكس فاجن هي الاستثناء أكثر من القاعدة. كما أن مؤشر Stoxx Europe 600 للسيارات وقطع الغيار كان إيجابيًا بعض الشيء خلال فترة الـ 12 شهرًا! أصبحت شركة تصنيع الإطارات Nokian Renkaat بالفعل أكثر تكلفة بنسبة 24 بالمائة عما كانت عليه قبل عام. لكن أسهم دايملر مرتفعة أيضًا بنحو 17 بالمئة على الرغم من أزمة الصناعة وكورونا.

هل تم أخذ بعض خيالات الاستحواذ في الاعتبار؟ لقد فكر إيلون ماسك بصوت عالٍ بالفعل أنه يمكنه تخيل الاستحواذ على منافس طالما لم تكن هناك مقاومة. يتم التعامل مع دايملر على الفور كمرشح محتمل بين الخبراء الأمريكيين. ومن خلال مرسيدس بنز، تخدم دايملر قاعدة عملاء مماثلة لتسلا من حيث النطاق السعري والطلبات ويمكن أن تعزز مكانة الأمريكيين في الأسواق الصينية والأوروبية.

العام الرئيسي 2021

على أية حال، من المرجح أن يكون عام 2021 عامًا رئيسيًا لهذه الصناعة. وبعد ذلك، سيتم طرح المزيد من نماذج السيارات الكهربائية الجديدة في السوق من الشركات المصنعة الألمانية أكثر من أي وقت مضى. ومع ذلك، لتحقيق الربحية في قطاع السيارات الكهربائية، هناك حاجة إلى الكثير من الصبر. يوضح بجاردين جارتنر، رئيس إدارة محافظ الأسهم في Union Investment، في تحليل له: "تويوتا، على سبيل المثال، تتوقع فقط الوصول إلى نقطة التعادل مع الجيل الثاني من السيارات الكهربائية بحلول نهاية عام 2021". "وفقًا لبيانات الإدارة، من المرجح أن يحقق الجيل الثالث فقط هامشًا إيجابيًا من عام 2025 إلى عام 2026. ومن المرجح أن ينطبق الأمر نفسه على شركات صناعة السيارات الألمانية."

يكمن الخطر الأكبر على المدى الطويل لشركات صناعة السيارات التقليدية، وبالتالي أسهمها أيضًا، في كيفية إدارة الشركات للتحول إلى التنقل الكهربائي. لن يكون الأمر سهلاً: فشركات السيارات الكبيرة عبارة عن ناقلات مرهقة لا يمكنها تغيير اتجاهها إلا ببطء. من ناحية أخرى، لديهم عادة الكثير من الموارد، وقبل كل شيء، الخبرة في الإنتاج الضخم. فقط بكميات كبيرة يمكن تحقيق خفض التكاليف وتحقيق أعمال مربحة على المدى المتوسط.

من ناحية أخرى، تتمتع تسلا بالصدارة باعتبارها المحرك الأول. وبطبيعة الحال، فإن الأوقات لن تصبح أسهل بالنسبة للشركة الأمريكية الآن بعد أن أصبحت المنافسة تتنافس على الغاز (وهو تلاعب بالكلمات عندما يتعلق الأمر بالسيارات الكهربائية). حقيقة أن السهم سيتم إدراجه قريبًا في مؤشر S6P 500 هو أيضًا سيف ذو حدين: من ناحية، فهو رمز لصعود المجموعة وعلى المدى القصير يجب أن يساعد السهم أيضًا، حيث يتعين على مديري الصناديق الذين يكررون المؤشر الآن أيضًا شرائها. من ناحية أخرى، يظهر الارتفاع أيضًا شيئًا واحدًا: لم تعد شركة تسلا وافدًا جديدًا، ولكنها بالفعل لاعب كبير. وفي مثل هذه الحالات يتباطأ زخم النمو بشكل طبيعي. لقد أكملت العديد من الأسهم بالفعل معظم رحلتها نحو النجاح قبل أن تحصل على وسام سوق الأوراق المالية من خلال إدراجها في المؤشرات الرائدة الرئيسية. غالبًا ما جاءت أفضل أوقاتهم من قبل. على أي حال، يعتبر البنك الأمريكي جيه بي مورجان حاليًا أن أسهم تيسلا "مبالغة في قيمتها بشكل كبير"، وهو ما يبدو مفهومًا تمامًا نظرًا للعبة الأرقام المقدمة في هذه المقالة. يُظهر المرء مدى صعوبة تقييم السهم وأنه يمكن للمرء رؤية الأشياء بشكل مختلف مع المبالغة في تقدير قيمتها تحليل اقتصاد السيارات.