Potenciálny vplyv COVID-19 na zostatkové hodnoty

Potenciálny vplyv COVID-19 na zostatkové hodnoty

Od polovice marca pandémia koróny pevne ovláda sociálny a ekonomický život vo väčšine krajín. Situácia je sotva porovnateľná s akoukoľvek krízou v minulosti: Priamy predaj áut v autosalónoch sa reguláciou zastavil a môže prejsť iba na online kanál. Keďže však registračné úrady vykonávajú registrácie len vo výnimočných prípadoch, trh je dočasne prakticky uzavretý. S postupným otváraním maloobchodu od utorka po Veľkej noci sa to zmení – zatiaľ však nie je jasné, či sa otvorenie podarí udržať a ako sa v dôsledku opatrení sociálneho dištancovania zmení situácia predaja a frekvencia zákazníkov.

Kríza sa, samozrejme, netýka len automobilového priemyslu – opatrenia na potlačenie koronavírusu už teraz vedú ku kolapsu dopytu v rôznych odvetviach hospodárstva, najmä v sektore cestovného ruchu. Ako trvalý bude pokles dopytu spôsobený pandémiou na automobilovom trhu, možno v súčasnosti len hádať. To bude do veľkej miery závisieť od stability kúpnej sily a spotrebiteľskej dôvery v najbližších mesiacoch. Ak nezamestnanosť zostane dlhodobo na vysokej úrovni a stále viac spoločností je ovplyvnených prácou na kratší pracovný čas, investícia do nového auta pravdepodobne nebude pre väčšinu spotrebiteľov a spoločností najvyššou prioritou.

Skúsenosti z finančnej krízy 2008/2009 – ktorá je len čiastočne porovnateľná so súčasnou situáciou – ukázali, že oživenie dopytu môže trvať podstatne dlhšie, ako sa pôvodne predpokladalo. Prejavilo sa to aj na vtedajšom vývoji zostatkových hodnôt áut: strata hodnoty 3-ročných ojazdených áut bola v prvých 6 až 9 mesiacoch po havárii výrazne nižšia vo väčšine segmentov vozidiel ako v nasledujúcich 2 rokoch. V krátkodobom horizonte hodnoty klesli v priemere o -1,3 %, no v strednodobom horizonte bola strata hodnoty okolo -6 %.

Vplyvy na zostatkovú hodnotu

Pre načrtnutie možných scenárov súčasnej krízy zostatkových hodnôt je vhodné pozrieť sa na najdôležitejšie faktory, ktoré výrazne ovplyvňujú zostatkovú hodnotu vozidla: Dôležitú úlohu okrem iného zohrávajú množstvá ponuky, situácia v dopyte a v neposlednom rade aj skutočne účtovaná nová cena s prihliadnutím na zľavy. Predovšetkým zľavy majú priamy vplyv na zostatkovú hodnotu, pretože rozdiel v cenníkovej cene sa neskôr na trhu s ojazdenými vozidlami len ťažko vyrovná. Stratégia výrobcu s ohľadom na krátkodobé registrácie a objemy prenájmov má priamy vplyv aj na očakávaný objem dodávok na trhu ojazdených áut a tým aj na cenu a zostatkovú hodnotu.

Najprv o množstvách ponuky: Pokiaľ ponuka spĺňa dopyt, zostatková hodnota môže byť udržiavaná na vysokej úrovni. Ak dôjde počas vývoja ponuky k prebytku vozidiel – aj keď len po etapách – zostatková hodnota utrpí, čo môže byť za určitých okolností aj udržateľné. Takmer všetci výrobcovia v EÚ v posledných týždňoch dočasne zastavili výrobu, čo sa v tomto roku prejaví na poklese objemov nových áut, a teda aj na nižších objemoch mladých ojazdených áut v nasledujúcich rokoch.

Boj s nízkym dopytom a zľavami ako Damoklov meč

Na strane dopytu sa už objavil slabý rok bez vplyvu Corony: registrácie nových áut od januára do februára klesli o 10,0 % v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Dopyt zo strany súkromných kupujúcich aj komerčných zákazníkov pravdepodobne v nasledujúcich mesiacoch v dôsledku súčasnej neistej situácie ďalej poklesne. Ak výrobcovia a predajcovia zareagujú na tento prepad dopytu vysokými zľavami, zostatkové hodnoty mladých ojazdených áut budú v strednodobom horizonte vystavené silnému tlaku.

Naopak, trend hlásení ojazdených vozidiel bol až do februára stále pozitívny, s nárastom o 1,9 % v porovnaní s rovnakým obdobím minulého roka. Dá sa však predpokladať aj pokles dopytu v časoch neistých ekonomických podmienok. Navyše z dôvodov likvidity môžu byť niektorí predajcovia nútení rýchlo predať ojazdené autá, ktoré sú momentálne na trhu, s nezvyčajne vysokými zľavami. To by krátkodobo ovplyvnilo zostatkové hodnoty.

Scenáre východiska z krízy

Eurotax preskúmala päť možných scenárov oživenia hospodárstva z hľadiska ich pravdepodobnosti:

Dva najlepšie scenáre predpokladajú krátky, ale prudký prepad a viac-menej rýchle oživenie trhu – t. j. priebeh krízy v tvare V. Stredný scenár predpokladá pomalé zotavovanie sa na predkrízové ​​úrovne. V tomto prípade má krivka tvar U, pričom dĺžka žľabu bude silne závisieť od ďalšieho vývoja počtu infekcií a s tým spojených ekonomických škôd. Dva najhoršie scenáre predpokladajú dlhú recesiu s dlhodobými negatívnymi dopadmi na všeobecnú ekonomickú situáciu a dopyt.

Na základe súčasnej situácie na trhu je pravdepodobnosť nasledujúcich 2 scenárov podobná: „pomalé zotavenie v tvare U“ a „stredne rýchle zotavenie v tvare V“. „V súčasnosti môžeme očakávať pomalé alebo mierne rýchle zotavenie,“ hovorí Robert Madas, Valuation Insights Manager v Eurotax Austria. "Neočakáva sa, že po náhlom poklese bude nasledovať veľmi strmé oživenie, ale skôr mierne rýchle alebo pomalé oživenie trhu."

„Vzájomné pôsobenie dodatočných zliav a dopytu bude rozhodujúce pre vývoj zostatkovej hodnoty,“ pokračuje Robert Madas. „Ak sa v dôsledku krízy budú dlhodobo poskytovať nezvyčajne vysoké zľavy, najmä na trhu nových áut, tak v tomto roku očakávame miernu stratu hodnoty okolo mínus 1 % až 2 %,“ pokračuje Robert Madas, „v strednodobom horizonte však možno očakávať výraznejšiu úpravu zostatkových hodnôt okolo 3 % až 4 %. V prípade vysokých zliav poskytovaných na trhu ojazdených áut v krátkodobom horizonte by sa v tomto roku očakávala vyššia strata hodnoty, aj keď v strednodobom horizonte by mali byť hodnoty stabilnejšie, za predpokladu, že zľavy na trhu nových áut zostanú v medziach.

V súčasnosti je však príliš skoro na konečnú prognózu, aké strednodobé dopady bude mať Covid-19 na ekonomiku a následne na trhy ojazdených áut. V súčasnosti sa každý deň objavujú prvé pozitívne signály z hľadiska nových infekcií. Zreteľne sú však badateľné aj vysoké ekonomické náklady vyplývajúce z opatrení potrebných na potlačenie pandémie. Najbližšie týždne budú preto kľúčové pre ďalšiu analýzu situácie na trhu, ako aj pre prispôsobenie scenárov pre odhad budúceho vývoja na trhu ojazdených áut.