Analys: Tesla är ingen biltillverkare

Analys: Tesla är ingen biltillverkare

405 procent. Detta är hur mycket Tesla-aktien (WKN: 88160R101, WKN DE: A1CX3T, ISIN: US88160R1014) ökade i värde på tolv månader. Tesla är därför värd nästan 600 miljarder euro – fyra gånger så mycket som VW-koncernen, som sålde mer än tio gånger så många bilar bara från VW:s kärnmärke 2020. Tesla är till och med värd mer än VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Stellantis, Honda, Hyundai och Kia tillsammans (se grafisk )! 

Observatörer talar omedelbart om en  bubbla  på aktiemarknaden, som snart kommer att brista. Så enkelt är det inte. Aktiemarknaden handlar alltid med framtiden, inte status quo. Och trenden talar för amerikanerna: Analytiker förväntar sig ett genomsnitt på 49,5 miljarder dollar i försäljning 2021 och 110,7 miljarder dollar 2025, medan rörelsevinsten förväntas tredubblas till 15 miljarder dollar. Etablerade biltillverkare kan inte skryta med sådan dynamik.

Men kanske är jämförelsen felaktig ändå. Tesla Inc. är kanske inte alls ett klassiskt bilföretag och jämförs med fel kamrater. Om man bara utvärderar bilförsäljning så bortser man från de andra affärsområdena och kärnkompetenserna i företaget grundat av Elon Musk och det långsiktiga värdeskapande som blir resultatet av dem. I framtiden kan gruppen utveckla ytterligare inkomstkällor med höga vinstmarginaler genom tjänster och mjukvaruerbjudanden inom området autonoma fordon, GPS-tjänster eller prestandauppgraderingar. Tesla tillverkar som bekant även batterier och är även ett energibolag. VD Musk vill bygga en taxiflotta av autonoma elbilar, vilket skulle vara ett steg mot att bli en heltäckande mobilitetsleverantör. Tesla ligger före i onlineförsäljning och skakar om scenen med kryptovalutan Bitcoin.

Tillväxtfantasi

Och så är det frågan om big data. Precis som Apple eller Amazon har smugit sig in i våra vardagsrum kan Tesla ta ratten på språng. Data kan användas på en mängd olika sätt: i reklamsyfte (vilken restaurang föreslår navigationssystemet?), för tekniska tjänster eller till och med för försäkringsändamål. Detta resulterar i betydande tillväxtpotential. McKinsey-experter uppskattar att marknaden för in-car data kommer att vara värd 750 miljarder dollar år 2030. Och TU-professorn och Fraunhofer Austrias vd Wilfried Sihn säger i en intervju bilindustrin att han säkert kunde föreställa sig att bilar, i likhet med fallet med mobiltelefoner, inte längre skulle kosta något i framtiden och pengar skulle bara tjänas genom uppkopplade tjänster.

Inom alla dessa områden ligger Tesla flera år före traditionella biltillverkare. De försöker bara modifiera sina förlegade affärsmodeller så att de kan bygga konkurrenskraftiga elbilar. Den tidigare världsledande mobiltelefonmarknadsledaren Nokia bör fungera som ett varnande exempel; efter att Apple uppfann smarttelefonen lämnade den snabbt fönstret.

Amazon skickar sina hälsningar

Tesla är ett teknikföretag. Så låt oss jämföra det med teknikjättar. Dessa dominerar listan över de mest värdefulla företagen i världen. Det leder Apple före Microsoft och Amazon. Tesla har redan tagit sig in bland de tio bästa. I jämförelse ser aktien inte längre lika dyr ut, men den är ändå stolt värderad. Dessa teknikjättar har trots allt funnits länge och tjänar miljarder i vinster. Tesla, under tiden, är precis ur minus. Naturligtvis fanns det en tid då en bokhandlare vid namn Amazon, som hade gått med förlust i flera år, också verkade hopplöst överprissatt. Idag är det värt mer än något industriföretag i världen. Och ingen skulle kalla Amazon för en bokhandlare.

Det här är ligan som Tesla spelar i, och inte ligan med 100-åriga biltillverkare som med tanke på höga koldioxidutsläpp₂– Påföljder från EU måste nu frenetiskt vända ut och in på sin affärsmodell och lyckas på nytt territorium. Utan anledning alls gick det inte så mycket kapital in i aktien. Det borde ge de bästa hundarna i bilindustrin något att tänka på.