Analyse : Tesla n'est pas un constructeur automobile

Analyse : Tesla n'est pas un constructeur automobile

405 pour cent. C’est la valeur de l’action Tesla (WKN : 88160R101, WKN DE : A1CX3T, ISIN : US88160R1014) en douze mois. Tesla vaut donc près de 600 milliards d'euros, soit quatre fois plus que le groupe VW, qui a vendu plus de dix fois plus de voitures de la seule marque principale VW en 2020. Tesla vaut même plus que VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Stellantis, Honda, Hyundai et Kia réunis (voir graphique )! 

Les observateurs parlent immédiatement d'un  bulle  en bourse, qui va bientôt éclater. Eh bien, ce n'est pas si simple. Le marché boursier négocie toujours l’avenir, et non le statu quo. Et la tendance parle pour les Américains : les analystes s’attendent à un chiffre d’affaires moyen de 49,5 milliards de dollars en 2021 et de 110,7 milliards de dollars en 2025, tandis que le bénéfice d’exploitation devrait tripler pour atteindre 15 milliards de dollars. Les constructeurs automobiles établis ne peuvent pas se vanter d’une telle dynamique.

Mais peut-être que la comparaison est erronée de toute façon. Tesla Inc. n'est peut-être pas du tout un constructeur de voitures classiques et est comparé aux mauvais pairs. Si vous évaluez uniquement les ventes de voitures, vous ignorez les autres domaines d’activité et les compétences clés de l’entreprise fondée par Elon Musk ainsi que la création de valeur à long terme qui en découle. À l'avenir, le groupe pourrait développer des sources de revenus supplémentaires avec des marges bénéficiaires élevées grâce à des offres de services et de logiciels dans le domaine des véhicules autonomes, des services GPS ou de l'amélioration des performances. Comme chacun le sait, Tesla produit également des batteries et est également une entreprise énergétique. Le PDG Musk souhaite construire une flotte de taxis composée de voitures électriques autonomes, ce qui constituerait une étape vers la transformation en un fournisseur de mobilité complet. Tesla est en avance dans les ventes en ligne et bouscule la scène avec la cryptomonnaie Bitcoin.

Fantasme de croissance

Et puis il y a la question du big data. Tout comme Apple ou Amazon se sont glissés dans nos salons, Tesla peut prendre le volant en déplacement. Les données peuvent être utilisées de différentes manières : à des fins publicitaires (quel restaurant le système de navigation propose-t-il ?), pour des services techniques ou encore à des fins d'assurance. Il en résulte un potentiel de croissance important. Les experts de McKinsey estiment que le marché des données embarquées représentera 750 milliards de dollars d'ici 2030. Et Wilfried Sihn, professeur à l'université et directeur général de Fraunhofer Autriche, déclare dans un article entretien l'industrie automobile qu'il pouvait certainement imaginer que, comme c'est le cas pour les téléphones portables, les voitures ne coûteraient plus rien à l'avenir et que l'argent ne serait gagné que grâce aux services connectés.

Dans tous ces domaines, Tesla a des années d’avance sur les constructeurs automobiles traditionnels. Ils essaient simplement de modifier leurs modèles commerciaux obsolètes afin de pouvoir construire des voitures électriques compétitives. L'ancien leader mondial du marché de la téléphonie mobile, Nokia, devrait servir d'exemple. Après qu'Apple ait inventé le smartphone, celui-ci a rapidement quitté les fenêtres.

Amazon vous envoie ses salutations

Tesla est une entreprise technologique. Comparons-le donc avec les géants de la technologie. Celles-ci dominent la liste des entreprises les plus valorisées au monde. Il devance Apple devant Microsoft et Amazon. Tesla fait déjà partie du top dix. En comparaison, l’action ne semble plus aussi chère, mais elle est toujours fièrement valorisée. Après tout, ces géants de la technologie sont en activité depuis longtemps et réalisent des milliards de bénéfices. Tesla, quant à elle, sort tout juste du rouge. Bien sûr, il fut un temps où un libraire appelé Amazon, qui enregistrait des pertes depuis des années, semblait également désespérément trop cher. Aujourd’hui, elle vaut plus que n’importe quelle entreprise industrielle dans le monde. Et personne ne qualifierait Amazon de libraire.

C’est la ligue dans laquelle joue Tesla, et non celle des constructeurs automobiles centenaires qui, compte tenu des émissions élevées de CO₂- Les sanctions de l'UE doivent désormais bouleverser frénétiquement leur modèle économique et réussir sur de nouveaux territoires. Sans aucune raison, peu de capitaux ont été investis dans les actions. Cela devrait donner matière à réflexion aux meilleurs de l’industrie automobile.