Analyse: Tesla er ikke en bilproducent

Analyse: Tesla er ikke en bilproducent

405 procent. Dette er, hvor meget Tesla-aktien (WKN: 88160R101, WKN DE: A1CX3T, ISIN: US88160R1014) steg i værdi på tolv måneder. Tesla er derfor næsten 600 milliarder euro værd – fire gange så meget som VW-koncernen, der alene solgte mere end ti gange så mange biler fra VW-kernens mærke i 2020. Tesla er endda mere værd end VW, Daimler, BMW, GM, Ford, Stellantis, Honda, Hyundai og Kia tilsammen (se grafisk )! 

Observatører taler straks om en  boble  på aktiemarkedet, som snart vil briste. Nå, så simpelt er det ikke. Aktiemarkedet handler altid fremtiden, ikke status quo. Og tendensen taler for amerikanerne: Analytikere forventer et gennemsnit på 49,5 milliarder dollars i salg i 2021 og 110,7 milliarder dollars i 2025, mens driftsoverskuddet forventes at tredobles til 15 milliarder dollars. Etablerede bilproducenter kan ikke prale af en sådan dynamik.

Men måske er sammenligningen alligevel fejlbehæftet. Tesla Inc. er måske slet ikke et klassisk bilfirma og bliver sammenlignet med de forkerte kammerater. Hvis man kun vurderer bilsalget, ignorerer man de øvrige forretningsområder og kernekompetencer i virksomheden grundlagt af Elon Musk og den langsigtede værdiskabelse, der følger af dem. I fremtiden kan koncernen udvikle yderligere indtægtskilder med høje fortjenstmargener gennem tjenester og softwaretilbud inden for autonome køretøjer, GPS-tjenester eller ydeevneopgraderinger. Tesla producerer som bekendt også batterier og er desuden et energiselskab. Administrerende direktør Musk ønsker at bygge en taxaflåde af autonome elbiler, hvilket ville være et skridt i retning af at blive en omfattende mobilitetsudbyder. Tesla er foran i onlinesalg og ryster op på scenen med kryptovalutaen Bitcoin.

Vækst fantasi

Og så er der spørgsmålet om big data. Ligesom Apple eller Amazon har sneget sig ind i vores stuer, kan Tesla tage rattet på farten. Data kan bruges på en række forskellige måder: til reklameformål (hvilken restaurant foreslår navigationssystemet?), til tekniske tjenester eller endda til forsikringsformål. Dette resulterer i et betydeligt vækstpotentiale. McKinsey-eksperter anslår, at markedet for data i bilen vil være værd 750 milliarder dollars i 2030. Og TU-professor og administrerende direktør for Fraunhofer Austria Wilfried Sihn siger i en interview bilindustrien, at han bestemt kunne forestille sig, at i lighed med tilfældet med mobiltelefoner, ville biler måske ikke længere koste noget i fremtiden, og penge ville kun blive tjent gennem forbundne tjenester.

På alle disse områder er Tesla år foran traditionelle bilproducenter. De forsøger blot at modificere deres forældede forretningsmodeller, så de kan bygge konkurrencedygtige elbiler. Den tidligere verdensleder på mobiltelefonmarkedet Nokia bør tjene som et advarende eksempel; efter Apple opfandt smartphonen, forlod den hurtigt vinduet.

Amazon hilser

Tesla er en teknologivirksomhed. Så lad os sammenligne det med teknologigiganter. Disse dominerer listen over de mest værdifulde virksomheder i verden. Det fører Apple foran Microsoft og Amazon. Tesla er allerede nået ind i top ti. Til sammenligning ser aktien ikke længere helt så dyr ud, men den er stadig stolt værdsat. Disse tech-giganter har trods alt været i drift i lang tid og tjener milliarder i overskud. Tesla er i mellemtiden lige ude af det røde. Selvfølgelig var der engang, hvor en boghandler ved navn Amazon, som havde haft underskud i årevis, også virkede håbløst overpris. I dag er det mere værd end nogen industrivirksomhed i verden. Og ingen ville kalde Amazon for en boghandler.

Det er ligaen, som Tesla spiller i, og ikke ligaen med 100 år gamle bilproducenter, der i lyset af høj CO₂- Straffe fra EU skal nu febrilsk vende vrangen ud på deres forretningsmodel og få succes på nyt territorium. Uden nogen grund gik der ikke så meget kapital i aktien. Det burde give de bedste hunde i bilindustrien noget at tænke over.